誰有資格上市?

　　不用枯燥的數(shù)據(jù),，讓我們用中國(guó)高科技新貴們熟悉的納斯達(dá)克為例，中國(guó)企業(yè)在納斯達(dá)克上市可以得到什么呢,？
　　首先,，在納斯達(dá)克上市的中國(guó)公司市盈率普遍都高于美國(guó)其他的市場(chǎng)。同時(shí),，也高于世界其他的主要市場(chǎng),，包括歷史最悠久的倫敦交易所,、區(qū)域性的香港、新加坡交易所等,。目前,，在納斯達(dá)克上市的中國(guó)公司市盈率平均波動(dòng)范圍是在30～40倍的區(qū)間內(nèi)。而新加坡,、香港大概在13～16倍的市盈率范圍內(nèi)波動(dòng),。倫敦可能更低一點(diǎn)。這樣,，從最"實(shí)在"的角度來講,，納斯達(dá)克給了中國(guó)公司高的市盈率或者高的評(píng)估值。像盛大這樣的公司,，市值20億美元,，高出30多倍的市盈率，就等于是6000萬美元,。一下多出6000萬美元,，對(duì)盛大公司來說是一筆豐厚的財(cái)富，這是實(shí)實(shí)在在的利益,。其次,，中國(guó)企業(yè)到納斯達(dá)克上市，在融資的同時(shí)還可以提高自己的國(guó)際知名度,。再次,，可以提高自己企業(yè)的信譽(yù)評(píng)級(jí)。最后,，通過到納斯達(dá)克去可以為上市公司開展國(guó)際國(guó)內(nèi)的合作提供舞臺(tái),。
　　此外，納斯達(dá)克還為上市公司提供一系列的增值服務(wù),。最重要的是后續(xù)融資的便利,，納斯達(dá)克在后續(xù)融資上沒有時(shí)間的限制，最快6個(gè)月就可以做二次融資,。二次融資有4種方式：一是股權(quán)的二次融資,；二是可以發(fā)企業(yè)債；三是銀行融資,，在美國(guó),，如果信譽(yù)好的話，容易得到商業(yè)貸款,，甚至不需要抵押就可以得到信譽(yù)貸款,；四是可以把自己的公司變成一個(gè)"硬通貨"。最典型的有盛大,、中海油,。盛大就是在上市之后,，因?yàn)楝F(xiàn)金充裕并購(gòu)了新浪。

   有沒有成長(zhǎng)性很關(guān)鍵

　　那么,，什么樣的公司可以去納斯達(dá)克上市呢,？關(guān)鍵在于公司本身的成長(zhǎng)性和質(zhì)量。
　　在納斯達(dá)克有三套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來考核什么樣的公司可以上市,。其中有一套是針對(duì)盈利模式的,，即凈資產(chǎn)1500萬以上，市場(chǎng)流動(dòng)值超過800萬美元就可以了,。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于國(guó)內(nèi)大多數(shù)上市公司來說,，條件并不高，甚至可以說是比較低的,。
　　雖然當(dāng)前有的中國(guó)公司在納斯達(dá)克和別的海外資本市場(chǎng)上遭遇到困境,，但這是必然經(jīng)歷的兩個(gè)階段：國(guó)外的投資者在第一個(gè)階段對(duì)所有的"中國(guó)概念"公司充滿了興趣，這可以看作是從一個(gè)比較盲目的階段到成熟階段的過渡,。最終要進(jìn)入了第二階段,，海外投資者已經(jīng)開始挑選個(gè)股，新浪,、搜狐和網(wǎng)易這3個(gè)都是門戶網(wǎng)站,，它們的市盈率和價(jià)格相差卻很大。但是,，不能說價(jià)格差得大,，就一定不好，投資者有一個(gè)選擇性,，這是一個(gè)非常重要的問題,。
　　現(xiàn)在有很多人把納斯達(dá)克和國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板相比較。其實(shí),，把創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克等同是一個(gè)錯(cuò)誤的概念,，納斯達(dá)克是一個(gè)門類齊全、綜合平衡的交易所,，把它當(dāng)成一個(gè)創(chuàng)業(yè)板的交易所已經(jīng)不準(zhǔn)確了,。
　　但是，納斯達(dá)克有沒有符合創(chuàng)業(yè)板概念的機(jī)制,？確實(shí)有。所以,，納斯達(dá)克本身是世界上股票交易所的主要基地,，在一系列的主要數(shù)據(jù)上都屬世界前列。同時(shí),，納斯達(dá)克又適合于各個(gè)行業(yè)的公司和一個(gè)公司在不同階段的時(shí)候來進(jìn)行融資和上市,，這是納斯達(dá)克最值得驕傲的地方,。
　　納斯達(dá)克有一個(gè)很值得借鑒的地方，這就是服務(wù),。納斯達(dá)克堅(jiān)持以服務(wù)至上為宗旨,，這是很多交易所都應(yīng)該借鑒學(xué)習(xí)的。同時(shí)納斯達(dá)克還在不斷改善自身的服務(wù)和商業(yè)模型,。作為一只股票,，納斯達(dá)克自己也上市了，后來又并購(gòu)了一些機(jī)構(gòu),，與路透社有了戰(zhàn)略合作的協(xié)議,，出臺(tái)了一些合伙的協(xié)議和增值服務(wù)。納斯達(dá)克已不完全局限于一個(gè)交易所的工作,，它提供"一攬子"的系列合作和增值服務(wù),。2005年7月13日，分眾傳媒在美國(guó)納斯達(dá)克上市,，融資總金額達(dá)1.717億美元,。上市首日的開盤價(jià)為18.75美元，整個(gè)交易期間股價(jià)一路攀升,。
　　對(duì)此,，江南春就直截了當(dāng)?shù)卣f："這家公司注定是要被推動(dòng)到資本市場(chǎng)上去的，因?yàn)樗��?dāng)時(shí)缺少資金,。2003年我們開始做分眾傳媒,，然而一到2003年5月份，就出現(xiàn)了非典,，當(dāng)時(shí)我們投入的錢已經(jīng)差不多了,。如果還想發(fā)展，就需要展開融資,。過了一段時(shí)間,，我們進(jìn)了CDH，在兩年之中,，一直伴隨著風(fēng)險(xiǎn)投資,。風(fēng)險(xiǎn)投資之后把業(yè)務(wù)從上海發(fā)展到了75個(gè)城市。在我們非常迅速的成長(zhǎng)中,，資金有非常大的需求量,，融資是一個(gè)非常重要的過程，也是一個(gè)必經(jīng)的階段,。上市前,，在樓宇電視廣告行業(yè)，分眾傳媒僅處于主導(dǎo)者地位，還不是領(lǐng)導(dǎo)者,。而分眾收購(gòu)了框架傳媒后,，業(yè)務(wù)從寫字樓擴(kuò)展到公寓。然后分眾又收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手聚眾傳媒,，確定了行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者的地位,。收購(gòu)的資金從哪里來？上市為我們提供了非常好的資本工具,。"
　　實(shí)際上,，首次公開招股是中國(guó)公司進(jìn)行改革和實(shí)施廣泛重組、從而提高在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的良機(jī),。同時(shí),，上市還有其他一些益處：
　　更高的披露要求：上市的公司須遵照更嚴(yán)格的法律、信息披露和其他司法要求,。取得在美上市資格將有助于中國(guó)公司改善公司治理,，表明其致力于提高企業(yè)管理水平的決心。
　　接觸更大規(guī)模的資本市場(chǎng)：比如在美國(guó)上市,，美國(guó)是全球規(guī)模最大的資本市場(chǎng),。截至2005年12月，有近460家非美國(guó)公司在紐約證交所掛牌,，上市證券總值達(dá)71000億美元,。雖然企業(yè)在海外可以根據(jù)144A條例接觸到美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者，但在美國(guó)上市可進(jìn)入美國(guó)散戶零售市場(chǎng),，進(jìn)一步豐富和擴(kuò)大投資者群體,。此外，在美上市更可接觸到專注于個(gè)別行業(yè)的投資者,，他們當(dāng)中有很多是行業(yè)專家,，但只被允許投資美國(guó)的或以美元為計(jì)價(jià)單位的證券。
　　全球的認(rèn)可：仍以美國(guó)為例,，接觸美國(guó)投資者,、美國(guó)研究分析師以及美國(guó)的金融媒體將有助提升公司的聲譽(yù)，從而令投資者對(duì)公司的投資理念有更好的理解和傳播,，提高投資價(jià)值,，使?jié)撛诳蛻魧?duì)公司的認(rèn)可程度提高，業(yè)務(wù)得到擴(kuò)大,。在海外上市的中國(guó)公司要取得持續(xù)的成功,，有賴于很多關(guān)鍵因素，包括：樹立國(guó)際資本市場(chǎng)認(rèn)可的公司形象--選擇合適的財(cái)務(wù),、法律和會(huì)計(jì)顧問,；遵守發(fā)行過程，尤其是上市促銷程序；強(qiáng)勁的后市支持,。
　　樹立國(guó)際資本市場(chǎng)認(rèn)可的公司形象：欲贏得國(guó)際投資者的青睞，計(jì)劃在紐約證交所上市的公司需要具備一些特質(zhì),，包括在行業(yè)內(nèi)具優(yōu)勢(shì)地位,、清晰的業(yè)務(wù)策略、品牌知名度,、穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表,、合理的增長(zhǎng)和盈利前景和優(yōu)秀的公司管理層，尤為重要的是企業(yè)治理能力,。這些都是一家公司在考慮上市前應(yīng)具備的關(guān)鍵性條件,。