案例分析題五(本題15分)

　　甲企業(yè)于l995年成立，專門生產經營畜禽飼料,。由于產品質量好,、服務周到，逐步形成品牌,，已發(fā)展成為國內一家著名飼料加工企業(yè),。2003年,，該企業(yè)年度合并財務報表反映，資產總額25000萬元,，凈資產l2500萬元,，應收賬款5000萬元，短期借款5000萬元,，應付賬款2500萬元;主營業(yè)務收入100000萬元,，凈利潤3000萬元,。

　　2004年初，因爆發(fā)禽流感疫情,，畜禽養(yǎng)殖業(yè)遭受嚴重打擊,，甲企業(yè)經營受到嚴重影響，必須尋找新的利潤增長點,，盡快走出困境,。2004年至2006年,，甲企業(yè)根據(jù)市場情況分析，實施以下發(fā)展戰(zhàn)略：

　　(1)2004年2月,，在其原料采購地投資成立一家全資糧食購銷企業(yè)(乙企業(yè)),，注冊資本3000萬元，除供應甲企業(yè)原料外,，還開展購銷業(yè)務,。甲企業(yè)委派l名董事副總經理和l名財務總監(jiān)常駐乙企業(yè)，并由董事副總經理全面主持工作,。乙企業(yè)當年實現(xiàn)主營業(yè)務收入50000萬元,，凈利潤l00萬元。

　　(2)2005年1月在乙企業(yè)所在地低價收購一家已停產1年的面粉生產銷售企業(yè),，繼續(xù)聘任該面粉企業(yè)原總經理全面主持工作,，并注入流動資金2000萬元,。由于產品質量原因,，該面粉企業(yè)當年實現(xiàn)主營業(yè)務收入3000萬元,，虧損300萬元,。

　　(3)2005年6月,，鑒于國內有色金屬材料價格日益趨漲,，投資成立了一家全資有色金屬貿易公司,，注冊資本5000萬元，以傳統(tǒng)的低進高出做法獲取價差,。該有色金屬貿易公司當年實現(xiàn)主營業(yè)務收入40000萬元,，凈利潤200萬元。

　　(4)2006年11月,，由于房地產市場升溫,，投資成立了一家全資房地產公司，注冊資本10000萬元;l2月,，在城郊收購了某地塊用于商品房開發(fā)。

　　甲企業(yè)2006年度合并財務報表反映,，資產總額80000萬元,，凈資產l0000萬元，應收賬款15000萬元,，短期借款30000萬元,，應付賬款10000萬元,，經營活動現(xiàn)金流量凈額500萬元;主營業(yè)務收入200000萬元(其中，飼料銷售收入70000萬元,，糧食銷售收入60000萬元,，面粉銷售收入10000萬元,，有色金屬貿易收入60000萬元)，凈利潤1000萬元(其中,，飼料業(yè)務實現(xiàn)凈利潤600萬元,，糧食業(yè)務實現(xiàn)凈利潤l00萬元,，面粉業(yè)務發(fā)生虧損300萬元，有色金屬貿易實現(xiàn)凈利潤600萬元),。

　　除上述資料外,，不考慮其他因素。

　　要求：

　　根據(jù)上述資料,，請回答下列問題：

　　1.從企業(yè)的盈利能力,、償債能力、資產運營能力,、發(fā)展能力等方面進行分析，簡要評價甲企業(yè)在實施發(fā)展戰(zhàn)略后的財務變動狀況及存在的問題,。

　　2.根據(jù)甲企業(yè)的財務變動狀況及存在問題,，分析該企業(yè)在資本結構、人員配備,、風險控制等方面有哪些值得改進和提高之處?

　　【答案及解析】

　　1.(1)對企業(yè)的盈利能力、償債能力,、資產運營能力、發(fā)展能力進行分析：

　�,、儆�利能力大幅下��,。主營業(yè)務利潤率[或：銷售利潤率]從3%下降到0.5% 。

　�,、趦攤�能力下��,。資產負債率從50%提高到87.5%[或：產權比率從上升到700%]。

　�,、圪Y產運營效率下降�,？傎Y產周轉率從4次下降到2.5次[或：應收賬款

　　周轉率從20次下降到l3.33次],。

　　④發(fā)展能力不強,。營業(yè)收入增加了l倍,，資本增長率為一20%

　　(2)評價企業(yè)在實施發(fā)展戰(zhàn)略后的財務變動狀況：

　　企業(yè)財務狀況惡化,，財務風險越來越大,。

　　(3)企業(yè)在實施發(fā)展戰(zhàn)略后存在的主要問題： ‘

　　①糧食購銷規(guī)模有所擴大,，但盈利能力沒有改善,。

　　②面粉廠沒能實現(xiàn)預期的尋找新的利潤增長點發(fā)展目標,。

　�,、蹅鹘y(tǒng)主業(yè)飼料經營逐年出現(xiàn)萎縮，盈利能力大幅下降,。

　　④房地產還處于開發(fā)投入階段,，未來財務結果仍難斷定,。

　　2. (1)資本結構方面：

　　公司短期借款用于長期投資趨勢明顯，資本結構失衡,，管理層需要增強凰險意識,，改善資本結構，提高應對償債風險的能力 ,。

　　(2)人員配備方面：

　　公司經營的產業(yè)跨度大，需要加強管理人才的培養(yǎng)和引進[或：更換企業(yè)管理層] (3)風險控制方面：

　　有色金屬貿易和房地產等與公司傳統(tǒng)業(yè)務無關,，且價格波動風險很大,，公司為此應該建立風險管理體系。

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