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最后六套題綜合2第1問(wèn)權(quán)益乘數(shù)為何不用平均值？

權(quán)益乘數(shù)為什么不用平均值

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)償債能力分析 2021-09-01 11:41:37

問(wèn)題來(lái)源：

E公司為一家上市公司,，為了適應(yīng)外部環(huán)境變化,，擬對(duì)當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策進(jìn)行評(píng)估和調(diào)整，董事會(huì)召開(kāi)了專門(mén)會(huì)議,，要求財(cái)務(wù)部對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析，相關(guān)資料如下：
【資料一】公司有關(guān)的財(cái)務(wù)資料如表1和表2所示：

【資料二】該公司所在行業(yè)相關(guān)指標(biāo)平均值：資產(chǎn)負(fù)債率為40%，利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）為3倍,。
【資料三】2020年2月21日，公司根據(jù)2019年度股東大會(huì)決議,，除分配現(xiàn)金股利外,，還實(shí)施了股票股利分配方案，以2019年末總股本為基礎(chǔ),，每10股送3股,，工商注冊(cè)登記變更后公司總股本為7800萬(wàn)股，公司2020年7月1日發(fā)行新股4000萬(wàn)股,。
【資料四】為增加公司流動(dòng)性,，董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬(wàn)元，董事王某建議,，改變之前的現(xiàn)金股利政策,，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利。
要求：

（1）計(jì)算E公司2020年的資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù),、利息保障倍數(shù),、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益。

2020年資產(chǎn)負(fù)債率=90000/150000×100%=60%
2020年權(quán)益乘數(shù)=150000/60000=2.5
2020年利息保障倍數(shù)=9000/3600=2.5（倍）
2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000/［（140000+150000）/2］=0.77（次）
2020年基本每股收益=4050/（6000+6000×3/10+4000×6/12）=0.41（元/股）

（2）計(jì)算E公司在2019年息稅前利潤(rùn)為7200萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=7200/（7200-3600）=2

（3）結(jié)合E公司目前償債能力狀況,，分析董事陳某提出的建議是否合理并說(shuō)明理由。

不合理,。資料二顯示,，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為40%，而E公司已達(dá)到60%,，行業(yè)平均利息保障倍數(shù)為3倍,，而E公司只有2.5倍，這反映了E公司的長(zhǎng)期償債能力較差,，如果再發(fā)行公司債券,，將會(huì)進(jìn)一步提高資產(chǎn)負(fù)債率，加大E公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

（4）E公司2018年,、2019年、2020年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策,？如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利,，對(duì)公司股價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生什么影響？

從表2來(lái)看,，E公司2018年,、2019年和2020年三年的現(xiàn)金股利相等，這表明E公司這三年執(zhí)行的是固定股利政策,。固定股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息,，有利于公司樹(shù)立良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心,，穩(wěn)定公司股票的價(jià)格。如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利,，可能會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)下跌,。

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