問題來源：
（三）資本結(jié)構(gòu)理論
1.MM理論
|
項目 |
初始的MM理論 （不考慮所得稅的MM理論） |
修正的MM理論 （考慮所得稅的MM理論） |
|
資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值影響 |
不影響 |
負債比重越大,，企業(yè)價值越大 |
|
有負債企業(yè)的價值=具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值 V有債=V無債 |
有負債企業(yè)的價值=具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值+稅賦節(jié)約現(xiàn)值 V有債=V無債+PV（利息抵稅） |
|
|
資本結(jié)構(gòu)對股權(quán)資本成本影響 |
負債比重越大，股權(quán)資本成本越高 |
負債比重越大，股權(quán)資本成本越高 |
|
（1）有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=相同風險等級無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本+風險收益 （2）風險收益取決于企業(yè)的債務(wù)比例 |
（1）有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本+風險收益 （2）風險收益取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率 |
總結(jié)
初始的MM理論與修正的MM理論的關(guān)系
區(qū)別
|
項目 |
修正的理論 |
初始的MM理論 |
|
企業(yè)價值 |
負債比重越大,，企業(yè)價值越大 |
不影響 |
|
加權(quán)平均資本成本 |
負債比重越大，加權(quán)平均資本成本越低 |
不影響 |
聯(lián)系
|
項目 |
初始的MM理論 |
修正的MM理論 |
|
資本結(jié)構(gòu)對權(quán)益 資本成本影響 |
負債比重越大,，權(quán)益資本成本越高 |
負債比重越大,，權(quán)益資本成本越高 |
|
二者的差異是由（1-T）引起的 |
||
狄老師
2022-05-04 11:48:25 2881人瀏覽
哈嘍！努力學習的小天使：
加權(quán)平均資本成本其實是初始無稅MM理論的一個推導,，由于這假設(shè)市場是完善的,，借債無風險，也就是個人是借款還是公司是借款,，利率都是一樣的,，那么股東就不會對公司有額外的要求，所以股東可以自己去利用財務(wù)杠桿賺取他想要的收益,，這樣一來,，股東不會關(guān)注公司的資本結(jié)構(gòu)，那么資本結(jié)構(gòu)就不會影響公司的價值了,，所以無論是否有負債,，公司的價值都不變，有債務(wù)的公司價值=現(xiàn)金流量/有債務(wù)時的資本成本,，無債務(wù)的公司價值=現(xiàn)金流量/無債務(wù)時的資本成本,，由于有債務(wù)的公司價值=無債務(wù)的公司價值，由于該理論假設(shè)公司的經(jīng)營收益是永續(xù)不變的，所以現(xiàn)金流量不變,，所以可以推出有債務(wù)時的資本成本=無債務(wù)時的資本成本,，公司的加權(quán)平均資本成本就不變了，與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
相關(guān)答疑
-
2024-08-01
-
2022-10-17
-
2022-07-27
-
2021-07-26
-
2019-08-29
中級會計相關(guān)知識專題
津公網(wǎng)安備12010202000755號