每股收益無(wú)差別點(diǎn)簡(jiǎn)便算法是什么,？
老師，第三問(wèn)可以用大股數(shù)乘大利息這公式算嗎？怎么算呢,？答案看不明白
問(wèn)題來(lái)源：
A公司為一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：2018年12月31日發(fā)行在外的普通股為8000萬(wàn)股（每股面值1元），公司債券為20000萬(wàn)元（該債券發(fā)行于2017年年初,，期限4年，每年年末付息一次,，票面利率為6%）,，2018年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。假定全年沒(méi)有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù),。
資料二：A公司打算在2019年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資5000萬(wàn)元,，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)會(huì)增加600萬(wàn)元?，F(xiàn)有甲,、乙兩個(gè)籌資方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)票面利率為8%的公司債券,；乙方案為增發(fā)600萬(wàn)股普通股,。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2019年1月1日發(fā)行完畢,。部分預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示：
|
項(xiàng)目 |
甲方案 |
乙方案 |
|
增資后息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元） |
5100 |
5100 |
|
增資前利息（萬(wàn)元） |
* |
1200 |
|
新增利息（萬(wàn)元） |
400 |
* |
|
增資后利息（萬(wàn)元） |
（a） |
* |
|
增資后稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元） |
* |
3900 |
|
增資后稅后利潤(rùn)（萬(wàn)元） |
* |
2925 |
|
增資后普通股股數(shù)（萬(wàn)股） |
* |
* |
|
增資后每股收益（元） |
0.33 |
（b） |
說(shuō)明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù),。
要求：
（1）根據(jù)資料一計(jì)算A公司2019年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),。
a=20000×6%+400=1600（萬(wàn)元）
b=2925/（8000+600）=0.34（元/股）
設(shè)甲、乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為X萬(wàn)元,，則：
（X-1600）×（1-25%）/8000=（X-1200）×（1-25%）/（8000+600）
解得：X=6933.33（萬(wàn)元）
（4）用每股收益分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案,，并說(shuō)明理由。
由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為5100萬(wàn)元小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)6933.33萬(wàn)元,，所以，應(yīng)該采取乙方案,，原因是乙方案的每股收益高于甲方案的每股收益,。
樊老師
2019-09-01 13:02:52 11701人瀏覽
是可以的哦,！
大利息=1200+400=1600（萬(wàn)元），大股數(shù)=8000+600=8600（萬(wàn)股）
小利息=1200（萬(wàn)元）,，小股數(shù)=8000（萬(wàn)股）
每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=（1600×8600-1200×8000）/（8600-8000）=6933.33（萬(wàn)元）,。
您再理解一下，如有其他疑問(wèn)歡迎繼續(xù)交流,，加油,！相關(guān)答疑
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