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資產負債表指標什么時候用平均數(shù),，什么時候用期末數(shù)？

第三問求權益乘數(shù)中資產與所有者權益都要用平均數(shù)嗎

營運能力分析盈利能力分析 2022-08-25 09:50:53

問題來源：

第2章資產的風險及其衡量,、證券資產組合的收益與風險、資本資產定價模型與第6章項目現(xiàn)金流量確定,、投資決策評價指標以及第10章杜邦分析體系的綜合
甲公司是一家制造企業(yè),，適用的所得稅稅率為25%，相關資料如下：
資料一：甲公司現(xiàn)有一筆閑置資金,，擬投資于某證券組合,，該組合由A、B兩種股票構成,，β系數(shù)分別為1和1.5,，其中A股票投資收益率的概率分布如下表所示。

B股票的預期收益率為15%,，當前無風險利率為4%,，市場組合的必要收益率為10%。
資料二：公司計劃購置一臺設備,，該設備初始購置和安裝成本總計60萬元，另需額外投入營運資本8萬元,。假設設備安裝調試后可迅速投產,，該設備預期使用5年。稅法規(guī)定該類設備折舊年限為5年,，采用直線法計提折舊,，殘值為0。預計該設備的投產可以為公司帶來的年營業(yè)收入為50萬元,，付現(xiàn)經營成本為26萬元,，墊支營運資本在項目終結時收回，預計項目終結回收的殘值為2萬元,。已知（P/A,，10%，5）=3.7908,；（P/F,，10%，5）=0.6209,。
資料三：該公司會計報表的有關資料如下,。

要求：

（1）根據(jù)資料一計算：
①A股票的預期收益率和標準差。
②若期望證券組合的預期收益率達到13%,，計算A股票的投資比重,。
③根據(jù)②的計算結果確定該證券組合的β系數(shù),。
④根據(jù)②，利用資本資產定價模型計算該證券組合的必要收益率,，并據(jù)以判斷該證券組合是否值得投資,。

①A股票的預期收益率=15%×30%+10%×40%+5%×30%=10%
A股票的標準差=

=3.87%
②設A股票的投資比重為W，13%=W×10%+（1-W）×15%
解得：W=40%
所以A股票的投資比重為40%
③該證券組合β系數(shù)=40%×1+60%×1.5=1.3
④該證券組合的必要收益率=4%+1.3×（10%-4%）=11.8%
由于該證券組合的預期收益率13%大于該證券組合的必要收益率11.8%,，所以該證券組合值得投資,。

（2）根據(jù)資料二計算：
①該項目初始現(xiàn)金凈流量；
②該項目經營期每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量,；
③該項目終結回收的現(xiàn)金凈流量,；
④若項目的資本成本為10%，計算該項目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)回收期,。

①初始現(xiàn)金凈流量=-（60+8）=-68（萬元）
②年折舊額=60/5=12（萬元）
每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（50-26）×（1-25%）+12×25%=21（萬元）
③終結回收的現(xiàn)金凈流量=8+2-2×25%=9.5（萬元）
④凈現(xiàn)值=21×（P/A,，10%，5）+9.5×（P/F,，10%,，5）-68=21×3.7908+9.5×0.6209-68=17.51（萬元）
靜態(tài)回收期=68/21=3.24（年）

（3）根據(jù)資料三，計算2021年杜邦財務分析體系中的下列指標：（凡指標涉及資產負債表項目數(shù)據(jù)的,，均使用年初,、年末平均數(shù)計算）
①凈資產收益率（百分數(shù)保留兩位小數(shù)）；
②總資產凈利率（百分數(shù)保留三位小數(shù)）,；
③營業(yè)凈利率,；
④總資產周轉率（保留三位小數(shù)）；
⑤權益乘數(shù),；
⑥用文字列出凈資產收益率與上述其他各項指標之間的關系式,，并用本題數(shù)據(jù)加以驗證。

①凈資產收益率=