2.王某計劃投資A公司、B公司,、C公司三家公司的股票,，投資情況及股價如下：

已知短期國債利率為4%,，市場平均收益率為10%。A公司與C公司采取固定股利的政策,，A公司每年派發(fā)現(xiàn)金股利1元/股,，C公司每年派發(fā)現(xiàn)金股利1.2元/股，B公司采取穩(wěn)定增長的股利政策,，剛剛派發(fā)現(xiàn)金股利1.2元/股,，股利增長率為5%。王某計劃1年后在獲取各股票的股利后將該組合賣出,，三只股票均較目前市價上漲1元,。

要求：

（1）計算王某投資組合的β。

（2）根據(jù)資本資產定價模型,，計算王某投資組合要求的必要報酬率,。

（3）計算B公司股票價值。

（4）計算整個投資組合的價值,。

（5）根據(jù)（4）計算的結果,，判斷該投資組合是否值得投資。

【答案】（1）總投資金額=1000×10+1000×20+2000×10=50000（元）

組合的β值=1.2×（10000÷50000）+1.1×（20000÷50000）+1.5×（20000÷50000）=0.24+0.44+0.6=1.28

（2）投資組合要求的必要報酬率=4%+1.28×（10%-4%）=11.68%

（3）B公司股票的必要報酬率=4%+1.1×（10%-4%）=10.6%,，B公司股票價值=1.2×（1+5%）÷（10.6%-5%）=22.5（元）

（4）【提示】此處答案以講義為準,，需要注意的是這個投資組合是持有一年的，所以計算價值也要計算一年的價值,。

A公司股票的必要報酬率=4%+1.2×（10%-4%）=11.2%

投資于A股票一年的價值=（1+11）/（1+11.2%）=10.79（元/股）

B公司股票的必要報酬率=4%+1.1×（10%-4%）=10.6%

投資于B股票一年的價值=（1.2×1.05+21）/（1+10.6%）=20.13（元/股）

C公司股票的必要報酬率=4%+1.5×（10%-4%）=13%

投資于C股票一年的價值=（1.2+11）/（1+13%）=10.80（元/股）

則：投資整個組合一年的價值=10.79×1000+20.13×1000+10.8×2000=52520（元）

（5）投資整個組合一年的價值52520元大于組合的市場價格50000元,，所以該組合值得投資。

如果用報酬率來判斷,，設組合期望報酬率為i：

未來現(xiàn)金流入量=1×1000+11×1000+1.2×1.05×1000+21×1000+1.2×2000+11×2000=58660（元）

未來現(xiàn)金流出量=50000元

58660/（1+i）=50000

解得：i=17.32%

組合的期望報酬率17.32%大于組合必要報酬率11.68%,，所以該組合值得投資。