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如何根據(jù)每股收益無差別點選擇融資方案

老師您好,！算出無差別點息稅前利潤后不懂怎么判斷融資方案,？

總杠桿效應(yīng)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2022-08-05 08:16:37

問題來源：

（5）根據(jù)資料一至資料四,，計算每股收益無差別點的息稅前利潤,，并據(jù)此判斷應(yīng)選擇哪種融資方案,。（2021年卷Ⅰ）
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王老師

2022-08-06 02:44:37 10870人瀏覽

尊敬的學(xué)員,，您好：

發(fā)行債券時的每股收益=[（息稅前利潤-利息）×（1-所得稅稅率）]/普通股股數(shù),，整理這個公式得到：每股收益=[（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)]×息稅前利潤-[（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)]×利息，斜率為（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù),；

發(fā)行普通股時的每股收益整理可得：每股收益=[（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)]×息稅前利潤

發(fā)行普通股籌資后的普通股股數(shù)增加,，比債務(wù)籌資后的普通股股數(shù)多,，所以,，普通股籌資方式下的斜率小。

因此,，當(dāng)預(yù)期息稅前利潤小于每股收益無差別點息稅前利潤時,，股權(quán)籌資方案下的每股收益大于債務(wù)籌資方案，即此時選擇股權(quán)籌資方案,，反之,，選擇債務(wù)籌資方案。

即：預(yù)計息稅前利潤小于每股收益無差別點息稅前利潤時，選擇財務(wù)杠桿較小的方案,，反之,，選擇財務(wù)杠桿較大的方案。

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