思路點(diǎn)撥
（1）本題考點(diǎn)在于獨(dú)立投資方案的決策,，即評(píng)價(jià)方案本身是否達(dá)到投資者要求的可行性標(biāo)準(zhǔn),。決策過(guò)程包括：項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)，投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)（凈現(xiàn)值,、現(xiàn)值指數(shù),、年金凈流量、內(nèi)含收益率,、回收期）的計(jì)算以及根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)作出是否投資的決策,。
（2）計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)之前，需要先計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量,，主要包括投資期現(xiàn)金凈流量,、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流量和終結(jié)期現(xiàn)金凈流量。
投資期現(xiàn)金凈流量：本項(xiàng)目沒(méi)有建設(shè)期,，即零時(shí)點(diǎn)完成原始投資,。原始投資包括：固定資產(chǎn)投資2500000元和墊支營(yíng)運(yùn)資金1000000元，兩項(xiàng)原始投資的現(xiàn)金流出構(gòu)成了零時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量,。
營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流量：首先完成要求（1）“息稅前利潤(rùn)”和“凈利潤(rùn)”的計(jì)算：息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本（包括付現(xiàn)固定成本以及非付現(xiàn)的折舊）,，因?yàn)楸绢}目不考慮利息，因此凈利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)×（1-所得稅稅率）,。因?yàn)椤皟衾麧?rùn)”已知,，所以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量可以用間接法思路計(jì)算，即NCF=凈利潤(rùn)+折舊,。
終結(jié)期現(xiàn)金凈流量：終結(jié)期現(xiàn)金凈流量包括兩項(xiàng)回收,，即固定資產(chǎn)余值的回收以及墊支營(yíng)運(yùn)資金的回收。
【提示】①本題目預(yù)計(jì)凈殘值為0,，也沒(méi)有處置變價(jià)凈收入,。如果有變價(jià)凈收入，還應(yīng)當(dāng)考慮處置固定資產(chǎn)對(duì)所得稅的影響,，進(jìn)而計(jì)算固定資產(chǎn)變現(xiàn)稅后凈現(xiàn)金流入,。
②如果題目要求計(jì)算的是最后一年現(xiàn)金凈流量，此時(shí)的現(xiàn)金流量不僅包括最后一年本身的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量,，還包括終結(jié)期現(xiàn)金凈流量,。
（3）基于項(xiàng)目計(jì)算期各時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量,，計(jì)算凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值是各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和,。