問題來源：
經典例題5
甲公司是一家以生產高端酒水為主的制造業(yè)企業(yè),，擬進軍新能源汽車制造行業(yè),。為籌集所需資金,，該項目擬通過平價發(fā)行債券和留存收益進行籌資,。已知債券的年利率為8.6%,，短期國債利率為4.25%,，市場的風險溢酬為5%,。當前公司資本結構（負債/權益）為2/3，并且將保持不變,。甲公司適用的所得稅稅率為25%,。
新能源汽車的代表公司是乙公司，普通股β系數1.71,，其資本結構（負債/權益）為1/2,。乙公司的所得稅稅率為15%。
要求：計算甲公司債券的資本成本（不考慮貨幣時間價值）,、股權資本成本和項目的綜合資本成本,。
【答案】
（1）債券的資本成本=8.6%×（1-25%）=6.45%
（2）①卸載乙公司的財務杠桿，將β權益轉換為β資產
β資產=β權益/（1+稅后產權比率）=1.71/[1+（1-15%）×1/2]=1.2
②加載甲公司新項目的財務杠桿,，將β資產轉換為β權益
β權益=β資產×（1+稅后產權比率）=1.2×[1+（1-25%）×2/3]=1.8
③權益資本成本R=Rf+β×（Rm-Rf）=4.25%+1.8×5%=13.25%
（3）項目的綜合資本成本=6.45%×2/5+13.25%×3/5=10.53%
提示若目標公司與可比公司的所得稅稅率不一致,，計算稅后產權比率時，分別使用各自的所得稅稅率,。
如果目標公司擬開展的項目的經營風險與目前的經營風險一致（如擴大業(yè)務規(guī)模）,，但資本結構發(fā)生調整，即“等風險,、不同結構”,，需要使用可比公司法計算項目資本成本，企業(yè)目前的資本結構相當于可比公司的資本結構,。例如,，企業(yè)目前債務/權益為1/1，目標資本結構為3/7,，使用目標公司目前的β權益卸杠桿卸掉1/1,，加杠桿加上3/7。
查看完整問題
楊老師
2024-08-01 19:43:32 423人瀏覽
哈嘍,！努力學習的小天使：
項目的綜合資本成本是根據項目的資本結構來計算的,，也就是負債和權益的比例。在這個問題中,，甲公司當前的資本結構（負債/權益）是2/3,，這意味著對于每2個單位的負債，有3個單位的權益,。所以,，當我們計算綜合資本成本時，需要將這個比例考慮進去,。因此,，債券的資本成本（代表負債部分）占總資本成本的比例就是2/(2+3) = 2/5，而股權資本成本（代表權益部分）占總資本成本的比例就是3/(2+3) = 3/5,。這樣我們就能根據各自的資本成本及其占總資本的比例來計算出綜合資本成本,。
每天努力,，就會看到不一樣的自己，加油,！有幫助(7)
答案有問題,？
相關答疑
-
2025-02-03
-
2024-08-17
-
2024-08-12
-
2024-01-11
-
2023-11-25
津公網安備12010202000755號