問題來源：
經(jīng)典例題5
甲公司是一家以生產(chǎn)高端酒水為主的制造業(yè)企業(yè)，擬進軍新能源汽車制造行業(yè),。為籌集所需資金,，該項目擬通過平價發(fā)行債券和留存收益進行籌資。已知債券的年利率為8.6%,，短期國債利率為4.25%,，市場的風險溢酬為5%。當前公司資本結構（負債/權益）為2/3,，并且將保持不變,。甲公司適用的所得稅稅率為25%。
新能源汽車的代表公司是乙公司,，普通股β系數(shù)1.71,，其資本結構（負債/權益）為1/2。乙公司的所得稅稅率為15%,。
要求：計算甲公司債券的資本成本（不考慮貨幣時間價值）,、股權資本成本和項目的綜合資本成本,。
【答案】
（1）債券的資本成本=8.6%×（1-25%）=6.45%
（2）①卸載乙公司的財務杠桿，將β權益轉換為β資產(chǎn)
β資產(chǎn)=β權益/（1+稅后產(chǎn)權比率）=1.71/[1+（1-15%）×1/2]=1.2
②加載甲公司新項目的財務杠桿,，將β資產(chǎn)轉換為β權益
β權益=β資產(chǎn)×（1+稅后產(chǎn)權比率）=1.2×[1+（1-25%）×2/3]=1.8
③權益資本成本R=Rf+β×（Rm-Rf）=4.25%+1.8×5%=13.25%
（3）項目的綜合資本成本=6.45%×2/5+13.25%×3/5=10.53%
提示若目標公司與可比公司的所得稅稅率不一致,，計算稅后產(chǎn)權比率時，分別使用各自的所得稅稅率,。
如果目標公司擬開展的項目的經(jīng)營風險與目前的經(jīng)營風險一致（如擴大業(yè)務規(guī)模）,，但資本結構發(fā)生調整，即“等風險,、不同結構”,，需要使用可比公司法計算項目資本成本，企業(yè)目前的資本結構相當于可比公司的資本結構,。例如，企業(yè)目前債務/權益為1/1,，目標資本結構為3/7,，使用目標公司目前的β權益卸杠桿卸掉1/1，加杠桿加上3/7,。
查看完整問題
宮老師
2024-08-12 17:32:23 382人瀏覽
尊敬的學員,，您好：
β×（Rm-Rf）稱為某資產(chǎn)的風險溢價
β代表股票的系統(tǒng)性風險，Rm代表市場預期回報率,，Rf代表無風險利率（如國債利率）
風險溢價反映了投資者因承擔高于無風險資產(chǎn)的風險而要求的額外回報,。
簡單來說，就是投資者因為承擔了市場風險,，所以期望獲得比無風險利率更高的回報,。
您看這樣清晰一些嗎？
有幫助(3)
答案有問題,？
相關答疑
-
2025-03-01
-
2025-02-26
-
2024-08-17
-
2024-08-09
-
2024-08-08
您可能感興趣的中級會計試題
津公網(wǎng)安備12010202000755號