第二小問(wèn),，用交叉相處法怎么算上行下行概率？
第二小問(wèn),，用交叉相處法怎么算上行下行概率,？
問(wèn)題來(lái)源：
（1）A公司擬開(kāi)發(fā)一種新的綠色食品，項(xiàng)目投資成本為2100萬(wàn)元,。
（2）該產(chǎn)品的市場(chǎng)有較大不確定性,，與政府的環(huán)保政策、社會(huì)的環(huán)保意識(shí)以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)有關(guān),。預(yù)期該項(xiàng)目可以產(chǎn)生平均每年250萬(wàn)元的永續(xù)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量,；如果消費(fèi)需求量較大，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為312.5萬(wàn)元,；如果消費(fèi)需求量較小,，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元。
（3）如果延期執(zhí)行該項(xiàng)目,，一年后則可以判斷市場(chǎng)對(duì)該產(chǎn)品的需求,，并必須做出棄取決策。
（4）等風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的資本成本為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%,。
要求：
單位：萬(wàn)元
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項(xiàng)目 |
第0年 |
第1年 |
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現(xiàn)金流量二叉樹(shù) |
250 |
312.5 |
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200 |
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項(xiàng)目資本成本 |
10% |
|
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項(xiàng)目?jī)r(jià)值二叉樹(shù) |
2500 |
312.5/10%=3125 |
|
|
200/10%=2000 |
|
|
項(xiàng)目投資成本 |
2100 |
|
|
項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值二叉樹(shù) |
400 |
3125-2100=1025 |
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|
2000-2100=-100 |
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|
上行報(bào)酬率 |
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（312.5+3125）/2500-1=37.5% |
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下行報(bào)酬率 |
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（200+2000）/2500-1=-12% |
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無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 |
|
5% |
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上行概率 |
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（5%+12%）/（37.5%+12%）=0.3434 |
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下行概率 |
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0.6566 |
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含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 |
（1025×0.3434+0×0.6566）/（1+5%）=335.22 |
1025 |
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0 |
||
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凈差額（期權(quán)價(jià)值） |
-64.78 |
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由于含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值小于立即執(zhí)行凈現(xiàn)值,，故應(yīng)選擇立即投資。
含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=（312.5/10%-投資成本）×0.3434/（1+5%） 250/10%-投資成本=（312.5/10%-投資成本）×0.3434/（1+5%）
解得：投資成本臨界值=2196.26（萬(wàn)元）
臨界點(diǎn)的含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=（312.5/10%-2196.26）×0.3434/（1+5%）=303.74（萬(wàn)元）
含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值變動(dòng)率=（303.74-335.22）/335.22=-9.39%
投資成本敏感系數(shù)=-9.39%/4.58%=-2.05。
朱老師
2023-06-25 18:49:47 1922人瀏覽
尊敬的學(xué)員,，您好：
具體過(guò)程如下：
上行現(xiàn)金流量=312.5+3125=3437.5（萬(wàn)元）
1時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量250/10%×(1+5%)=2625（萬(wàn)元）
下行現(xiàn)金流量=200+2000=2200（萬(wàn)元）
上行概率=△下/△總=(2625-2200)/(3437.5-2200)=0.3434
下行概率=1-0.3434=0.6566
您看您可以理解么？若您還有疑問(wèn),，歡迎提問(wèn),，我們繼續(xù)討論，加油~~~~~~~~~~~
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