附認股權(quán)證債券默認是按年支付利息嗎,，題目中沒說
附認股權(quán)證債券默認是按年支付利息嗎,？題目中沒說。可轉(zhuǎn)債呢,？
問題來源：
練習18-計算分析題
要求：
（1）計算每張認股權(quán)證的價值
（2）計算該公司附認股權(quán)證債券的籌資成本,。
（3）假設(shè)普通債券市場利率為9%，分析該附認股權(quán)證的債券在財務(wù)上是否合理,？
（4）發(fā)行公司如何調(diào)整票面利率,，投資者可以接受？（票面利率調(diào)整必須以1個百分點為單位）
（5）發(fā)行公司如何調(diào)整認購價格,，投資者可以接受,？（認購價格調(diào)整必須以1元為單位）
【答案】
（1）附權(quán)證債券的整體組合價格=1000（元）
純債券價值=1000×7%×(P/A,9%,20)+1000×(P/F,9%,20)=817.395（元）
每張認股權(quán)證的價值=（1000-817.395）/20=9.13（元）
（2）購買1000元認股權(quán)證和債券組合的現(xiàn)金流量如下：
第1年初：流出現(xiàn)金1000元，購買債券和認股權(quán)證
第1～20年：每年利息流入70元
第10年末：行權(quán)支出=19元/股×20股=380（元）
取得股票的市價=18元×（1+5%）10元/股×20股=29.32×20 =586.40（元）
現(xiàn)金凈流入=586.40-380=206.4（元）
第20年末：取得歸還本金1000元
根據(jù)上述現(xiàn)金流量計算出內(nèi)含報酬率：
70×（P/A,，rd,，20）+206.4×（P/F，rd,，10）+1000×（P/F,，rd，20）=1000
估算收益率=（70+206.4/20）/1000=8.03%
試錯,，假設(shè)rd=8%,，
70×（P/A，8%,，20）+206.4×（P/F,，8%，10）+1000×（P/F,，8%，20）=997.37
調(diào)低折現(xiàn)率,，假設(shè)rd=7%,，
70×（P/A，7%,，20）+206.4×（P/F,，7%，10）+1000×（P/F,，7%,，20）=1104.89
運用內(nèi)插法：
（rd-7%）/（8%?7%）=（1000?1104.89）/（997.37?1104.89），解得：rd=7.98%
（3）不合理。
因為附認股權(quán)證債券的投資風險大于普通債券,，因此該附認股權(quán)證債券內(nèi)含報酬率應(yīng)比直接投資普通債券市場利率高,，但在本例中，附認股權(quán)證債券內(nèi)含報酬率比普通債券低1.02%（9%-7.98%）,。
提示仿照教材例題,，本題沒有考慮認股權(quán)證行權(quán)對股價的稀釋效應(yīng)影響。也可以理解為5%的股價增長率是市場預(yù)測到未來行權(quán)可能之后仍能保持5%的增長率,。
在考試時,，看清楚是否需要計算認股權(quán)證行權(quán)后的股價，并基于行權(quán)后的股權(quán)來計算行權(quán)凈收入,。
行權(quán)后股價=（行權(quán)前股價×行權(quán)前股份數(shù)+行權(quán)價格×認購股份數(shù)）/（行權(quán)前股份數(shù)+認購股份數(shù)）
（4）設(shè)調(diào)整后的票面利率為i,，則應(yīng)有：
1000×i×（P/A，9%,，20）+206.4×（P/F,，9%，10）+1000×（P/F,，9%,，20）-1000=0
求解得：i=8.05%，（進位取整）i=9%
（5）設(shè)調(diào)整后的行權(quán)價格為X元,，則應(yīng)有
70×（P/A,，9%，20）+（29.32-X）×20×（P/F,，9%,，10）+1000×（P/F，9%,，20）-1000=0
求解得：X=7.7（元）,，（退位取整）X=7元。
備注29.32=18×（1+5%）^10,。
查看完整問題
丁老師
2024-08-19 16:41:36 504人瀏覽
尊敬的學員,，您好：
一般來說，附認股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)債通常都是按年支付利息的,，這是債券市場的一個慣例,。雖然題目中沒有明確說明，但我們可以根據(jù)這個慣例來理解,。當然,，具體的支付頻率（如半年支付一次或按季度支付等）可能會根據(jù)債券的發(fā)行條款有所不同。對于可轉(zhuǎn)債,，其支付利息的方式通常與普通債券相同,，也是按年支付。同時，可轉(zhuǎn)債還賦予持有人在一定期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為公司股票的權(quán)利,，這是其與普通債券的一個主要區(qū)別,。
可以打印準考證啦，記得打印準考證哦~有幫助(1)
答案有問題,？
相關(guān)答疑
-
2024-08-16
-
2024-01-08
-
2023-07-03
-
2022-05-11
-
2020-06-01
津公網(wǎng)安備12010202000755號