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認股權(quán)證行權(quán)后為何利息和面值都按10年算,？

第九章長期籌資>計算分析題>第2題第4小題>試題ID：2944183 第四問為什么要加上行權(quán)價值,？都行權(quán)了為什么利息和面值都按10年算呢,？

附認股權(quán)證債券籌資 2024-01-08 14:55:11

問題來源：

甲公司是一家高科技上市公司,，目前正處于高速成長時期,。公司為了開發(fā)新的項目,，急需籌資10000萬元,，甲公司擬采取發(fā)行附認股權(quán)證債券的方式籌資并初擬了籌資方案,，相關(guān)資料如下：
（1）發(fā)行10年期附認股權(quán)證債券10萬份,，每份債券面值為1000元,，票面利率為7%，每年年末付息一次,，到期還本,。債券按面值發(fā)行，每份債券同時附送20張認股權(quán)證,，認股權(quán)證只能在第5年年末行權(quán),，行權(quán)時每張認股權(quán)證可以按25元的價格購買1股普通股。
（2）公司目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股,，每股價格24.06元,，預(yù)計公司未來的可持續(xù)增長率為8%。
（3）當(dāng)前等風(fēng)險普通債券的平均利率為8%,，發(fā)行費用可以忽略不計,。由于認股權(quán)證和債券組合的風(fēng)險比普通債券風(fēng)險大，投資所要求的必要報酬率為9%,。
要求：

（1）計算擬發(fā)行的每份純債券的價值,。

每份純債券價值=1000×7%×（P/A，8%,，10）+1000×（P/F,，8%，10）=70×6.7101+1000×0.4632=932.91（元）

（2）計算擬附送的每張認股權(quán)證的價值,。

每張認股權(quán)證的價值=（1000-932.91）/20=3.35（元）

（3）預(yù)計第5年年末的股票價格,。

股票價格=24.06×（1+8%）5=35.35（元）

（4）計算投資人購買1份附認股權(quán)證債券的凈現(xiàn)值，判斷籌資方案是否可行并說明原因,。

凈現(xiàn)值=70×（P/A,，9%,，10）+20×（35.35-25）×（P/F，9%,，5）+1000×（P/F,，9%，10）-1000=70×6.4177+20×（35.35-25）×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17（元）
因為凈現(xiàn)值大于0,，所以籌資方案可行,。

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