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每股收益無差別點息稅前利潤簡易法的計算過程

方案一追加后利息=7500*5%+4000*6%=615(萬元)

方案一追加后股數(shù)=500+0=500(萬股)

方案二追加后利息=7500*5%+0=375(萬元)

方案二追加后股數(shù)=500+4000/16=750(萬股)

每股收益無差別點=(750*615-500*375)/250=1095

和答案不一樣,,求老師給出簡易法的計算過程,,謝謝

杠桿系數(shù)的衡量資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法 2020-05-27 17:51:09

問題來源:

甲公司是一家上市公司,,目前的長期資金來源包括:長期借款7500萬元,,年利率5%,,每年付息一次,,5年后還本;優(yōu)先股30萬股,,每股面值100元,,票面股息率8%;普通股500萬股,,每股面值1元,。
為擴大生產(chǎn)規(guī)模,公司現(xiàn)需籌資4000萬元,,有兩種籌資方案可供選擇:方案一是平價發(fā)行長期債券,,債券面值1000元,期限10年,,票面利率6%,,每年付息一次;方案二是按當前每股市價16元增發(fā)普通股,,假設(shè)不考慮發(fā)行費用,。
目前公司年營業(yè)收入1億元,變動成本率為60%,,除財務費用外的固定成本2000萬元,,預計擴大規(guī)模后每年新增營業(yè)收入3000萬元,變動成本率不變,,除財務費用外的固定成本新增500萬元,。公司的企業(yè)所得稅稅率25%。
要求: 
(1)計算追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù),、財務杠桿系數(shù),、聯(lián)合杠桿系數(shù)。
邊際貢獻=10000×(1-60%)=4000(萬元)
息稅前利潤=4000-2000=2000(萬元)
歸屬于普通股的稅前盈余=2000-7500×5%-30×100×8%/(1-25%)=1305(萬元)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=4000/2000=2
財務杠桿系數(shù)=2000/1305=1.53
聯(lián)合杠桿系數(shù)=4000/1305=3.07 
(2)計算方案一和方案二的每股收益無差別點的營業(yè)收入,,并據(jù)此對方案一和方案二作出選擇,。
假設(shè)方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤為EBIT,則:
[(EBIT-7500×5%-4000×6%)×(1-25%)-30×100×8%]/500=[(EBIT-7500×5%)×(1-25%)-30×100×8%]/(500+4000/16)
解得:EBIT=1415(萬元)
或:EBIT={(500+4000/16)×[(7500×5%+4000×6%)+30×100×8%/(1-25%)]-500×[7500×5%+30×100×8%/(1-25%)]}/[(500+4000/16)-500]=1415(萬元)
營業(yè)收入×(1-60%)-2000-500=1415,,則:營業(yè)收入=9787.5(萬元),。
預計營業(yè)收入=10000+3000=13000(萬元),大于每股收益無差別點的營業(yè)收入,,因此選擇方案一進行籌資,。 
(3)基于要求(2)的結(jié)果,計算追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù),、財務杠桿系數(shù),、聯(lián)合杠桿系數(shù)。(2017年卷Ⅱ)
邊際貢獻=13000×(1-60%)=5200(萬元)
息稅前利潤=5200-2000-500=2700(萬元)
歸屬于普通股的稅前盈余=2700-7500×5%-4000×6%-30×100×8%/(1-25%)=1765(萬元)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=5200/2700=1.93
財務杠桿系數(shù)=2700/1765=1.53
聯(lián)合杠桿系數(shù)=5200/1765=2.95,。 
查看完整問題

樊老師

2020-05-27 21:10:48 6005人瀏覽

勤奮刻苦的同學,,您好:

大股數(shù)=500+4000/16=750(萬股),,小股數(shù)=500萬股

大利息=7500*5%+4000*6%+30*100*8%/(1-25%)=935(萬元),小利息=7500*5%+30*100*8%/(1-25%)=695(萬元)

每股收益無差別點EBIT=(935*750-695*500)/(750-500)=1415(萬元)

您的問題出在沒有考慮優(yōu)先股股息,,注意:優(yōu)先股股息還要轉(zhuǎn)換為稅前的優(yōu)先股股息,。

希望老師的解答能夠?qū)δ袔椭鷡
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