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如何計算每股收益無差別點息稅前利潤,?

在這里如何用(大股數(shù)*大利息-小股數(shù)*小利息)/(大股數(shù)-小股數(shù))的原理求

資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法 2020-07-23 09:47:27

問題來源:

光華公司目前資本結(jié)構(gòu)為:總資本1000萬元,,其中債務(wù)資本400萬元(年利息40萬元);普通股資本600萬元(600萬股,,面值1元,,市價5元)。企業(yè)由于擴大經(jīng)營規(guī)模,,需要追加籌資800萬元,,所得稅稅率20%,不考慮籌資費用因素,。有三種籌資方案:

甲方案:增發(fā)普通股200萬股,,每股發(fā)行價3元;同時向銀行借款200萬元,,利率保持原來的10%,。

乙方案:增發(fā)普通股100萬股,每股發(fā)行價3元,;同時平價發(fā)行5萬股,,面值為100元的優(yōu)先股,股息率7.2%,。

丙方案:不增發(fā)普通股,,溢價發(fā)行600萬元面值為400萬元的公司債券,票面利率15%,;由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,,需要補充向銀行借款200萬元,利率10%,。


(1)計算甲,、乙方案的每股收益無差別點;


(1)甲,、乙方案的比較

得:=260(萬元)


(2)計算乙,、丙方案的每股收益無差別點;


(2)乙,、丙方案的比較

得:=330(萬元)


(3)計算甲,、丙方案的每股收益無差別點;


(3)甲,、丙方案的比較

無差別點的EBIT=800×120-600×60/800-600=300(萬元)


(4)根據(jù)以上資料,,對三個籌資方案進行選擇。


(4)決策

籌資方案兩兩比較時,,產(chǎn)生了三個籌資分界點,,企業(yè)EBIT預(yù)期為260萬元以下時,應(yīng)當(dāng)采用甲籌資方案,;EBIT預(yù)期為260330萬元之間時,,應(yīng)當(dāng)采用乙籌資方案;EBIT預(yù)期為330萬元以上時,,應(yīng)當(dāng)采用丙籌資方案,。


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樊老師

2020-07-23 17:13:30 3220人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué),,您好:

以甲,、乙方案為例:

大股數(shù)=600+200=800(萬股)

小利息=40+200×10%=60(萬元)

小股數(shù)=600+100=700(萬股)

大利息=40+(5×100×7.2%)/(1-20%)=85(萬元)

每股收益無差別點息稅前利潤=(85×800-60×700)/(800-700)=260(萬元)

每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的,加油,!
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