問(wèn)題來(lái)源:
【例題?多選題】下列關(guān)于MM理論的說(shuō)法中,正確的有( ?。?。
A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下,,企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān),,僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小
B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下,,有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例的增加而增加
C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下,,企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān),,隨負(fù)債比例的增加而增加
D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高
【答案】AB
【解析】在無(wú)稅條件下,MM理論的兩個(gè)命題說(shuō)明了在資本結(jié)構(gòu)中增加負(fù)債并不能增加企業(yè)價(jià)值,,其原因是以低成本借入負(fù)債所得到的杠桿收益會(huì)被權(quán)益資本成本的增加而抵銷(xiāo),,最終使有負(fù)債企業(yè)與無(wú)負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本相等,即企業(yè)的價(jià)值與加權(quán)平均資本成本都不受資本結(jié)構(gòu)的影響,,僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),,所以,,選項(xiàng)A正確;根據(jù)無(wú)稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知,,選項(xiàng)B正確,;在考慮所得稅的情況下,債務(wù)利息可以抵減所得稅,,隨著負(fù)債比例的增加,,債務(wù)利息抵稅收益比權(quán)益資本成本對(duì)加權(quán)平均資本成本的影響更大,企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低,,即選項(xiàng)C錯(cuò)誤,;根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知,選項(xiàng)D錯(cuò)誤,。

樊老師
2020-05-27 13:39:30 7048人瀏覽
負(fù)債比重上升,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大,,股東投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)上升,,所以要求的報(bào)酬率就會(huì)上升,相應(yīng)的權(quán)益資本成本上升,。而在有稅MM理論下,,利息可以抵稅,所以相比無(wú)稅MM理論來(lái)說(shuō),,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的幅度小,,所以有稅MM理論下的股權(quán)資本成本上升幅度小于無(wú)稅MM理論下的。
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