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【例題?多選題】下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（ ?。?。
A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小
B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下,，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例的增加而增加
C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加
D.一個有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高
【答案】AB
【解析】在無稅條件下，MM理論的兩個命題說明了在資本結(jié)構(gòu)中增加負(fù)債并不能增加企業(yè)價值,，其原因是以低成本借入負(fù)債所得到的杠桿收益會被權(quán)益資本成本的增加而抵銷,，最終使有負(fù)債企業(yè)與無負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本相等，即企業(yè)的價值與加權(quán)平均資本成本都不受資本結(jié)構(gòu)的影響,，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，所以，選項A正確,；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項B正確,；在考慮所得稅的情況下,，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加,，債務(wù)利息抵稅收益比權(quán)益資本成本對加權(quán)平均資本成本的影響更大,，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，即選項C錯誤,；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知,，選項D錯誤。
樊老師
2020-05-27 13:39:30 6969人瀏覽
負(fù)債比重上升,，財務(wù)風(fēng)險變大，股東投資面臨的風(fēng)險上升,，所以要求的報酬率就會上升,，相應(yīng)的權(quán)益資本成本上升。而在有稅MM理論下,，利息可以抵稅,，所以相比無稅MM理論來說，財務(wù)風(fēng)險上升的幅度小，所以有稅MM理論下的股權(quán)資本成本上升幅度小于無稅MM理論下的,。
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