為什么租賃折現(xiàn)率要用稅后擔保借款利率來算?
想不通為什么用借款利率,,是因為這是籌資方案嗎,,那為什么要用稅后的。稅前稅后做題目老是不知道用哪個
問題來源:
租賃決策
甲公司是一家汽車制造企業(yè),為滿足市場需求,,公司2020年初擬新增一臺設備,,現(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇。
方案1:自行購置,。借款5000萬元購買設備,,年利率8%,預計設備使用4年,,每年年末支付維護費用50萬元,,4年后變現(xiàn)價值1200萬元。稅法規(guī)定,,該設備按直線法計提折舊,,折舊年限5年,5年后凈殘值率10%,。
方案2:租賃,。合同約定,租期4年,,租賃費4400萬元,,分4年償付,每年年初支付1100萬元,,在租賃開始日首付,,租賃手續(xù)費400萬元,在租賃開始日一次性付清,,租賃期滿時設備所有權不轉(zhuǎn)讓,,租賃公司承擔設備維護修理費。稅前有擔保借款利率8%,。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%,。
要求:
(1)計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額,、每年維護費用稅后凈額,、4年后設備變現(xiàn)稅后凈額,并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本,。
方案一:
①初始投資額=5000(萬元)
②每年折舊=5000×(1-10%)/5=900(萬元)
每年折舊抵稅額=900×25%=225(萬元)
③每年維護費用稅后凈額=50×(1-25%)=37.5(萬元)
④4年后賬面價值=5000-900×4=1400(萬元)
4年后設備變現(xiàn)稅后凈額=1200+(1400-1200)×25%=1250(萬元)
⑤稅后有擔保的借款利率=8%×(1-25%)=6%
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5000+37.5×(P/A,,6%,4)-225×(P/A,,6%,,4)-1250×(P/F,6%,,4)=3360.17(萬元)
平均年成本=3360.17/(P/A,,6%,,4)=969.72(萬元)
(2)計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本。
方案二:
折舊=(4400+400)×(1-10%)/5=864(萬元)
4年后賬面價值=(4400+400)-864×4=1344(萬元)
變現(xiàn)損失抵稅=1344×25%=336(萬元)
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=4400/4×(P/A,,6%,,4)×(1+6%)-864×25%×(P/A,6%,,4)-336×(P/F,,6%,4)+400=3425.70(萬元)
平均年成本=3425.70/(P/A,,6%,4)=988.63(萬元)
(3)比較方案一和方案二的平均年成本,,判斷甲公司應選擇方案一還是方案二,。
方案1的平均年成本小于方案2的平均年成本,所以應該選擇方案一即自行購置方案,。

樊老師
2020-09-22 23:40:38 5135人瀏覽
本題涉及的是租賃,,折現(xiàn)率體現(xiàn)的是風險,,而租賃風險通常認為與擔保借款的風險是相同的,所以,,簡化處理使用擔保借款利率,,又因為現(xiàn)金流量要考慮所得稅影響,計算稅后現(xiàn)金流量,,所以,,折現(xiàn)率也是使用稅后擔保借款利率。
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