為什么租賃折現(xiàn)率要用稅后擔(dān)保借款利率來算,？
想不通為什么用借款利率,，是因為這是籌資方案嗎,，那為什么要用稅后的,。稅前稅后做題目老是不知道用哪個
問題來源：
租賃決策
甲公司是一家汽車制造企業(yè)，為滿足市場需求,，公司2020年初擬新增一臺設(shè)備,，現(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇。
方案1：自行購置,。借款5000萬元購買設(shè)備,，年利率8%，預(yù)計設(shè)備使用4年,，每年年末支付維護(hù)費用50萬元,，4年后變現(xiàn)價值1200萬元。稅法規(guī)定,，該設(shè)備按直線法計提折舊，折舊年限5年,，5年后凈殘值率10%,。
方案2：租賃。合同約定,，租期4年,，租賃費4400萬元，分4年償付,，每年年初支付1100萬元,，在租賃開始日首付，租賃手續(xù)費400萬元,，在租賃開始日一次性付清,，租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，租賃公司承擔(dān)設(shè)備維護(hù)修理費,。稅前有擔(dān)保借款利率8%,。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%,。
要求：
（1）計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額,、每年維護(hù)費用稅后凈額,、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額，并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本,。
方案一：
①初始投資額=5000（萬元）
②每年折舊=5000×（1-10%）/5=900（萬元）
每年折舊抵稅額=900×25%=225（萬元）
③每年維護(hù)費用稅后凈額=50×（1-25%）=37.5（萬元）
④4年后賬面價值=5000-900×4=1400（萬元）
4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=1200+（1400-1200）×25%=1250（萬元）
⑤稅后有擔(dān)保的借款利率=8%×（1-25%）=6%
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5000+37.5×（P/A,，6%，4）-225×（P/A,，6%,，4）-1250×（P/F，6%,，4）=3360.17（萬元）
平均年成本=3360.17/（P/A,，6%，4）=969.72（萬元）
（2）計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本,。
方案二：
折舊=（4400+400）×（1-10%）/5=864（萬元）
4年后賬面價值=（4400+400）-864×4=1344（萬元）
變現(xiàn)損失抵稅=1344×25%=336（萬元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=4400/4×（P/A,，6%，4）×（1+6%）-864×25%×（P/A,，6%,，4）-336×（P/F，6%,，4）+400=3425.70（萬元）
平均年成本=3425.70/（P/A,，6%，4）=988.63（萬元）
（3）比較方案一和方案二的平均年成本,，判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二,。
方案1的平均年成本小于方案2的平均年成本，所以應(yīng)該選擇方案一即自行購置方案,。
樊老師
2020-09-22 23:40:38 5306人瀏覽
本題涉及的是租賃,，折現(xiàn)率體現(xiàn)的是風(fēng)險,，而租賃風(fēng)險通常認(rèn)為與擔(dān)保借款的風(fēng)險是相同的，所以,，簡化處理使用擔(dān)保借款利率,，又因為現(xiàn)金流量要考慮所得稅影響，計算稅后現(xiàn)金流量,，所以,，折現(xiàn)率也是使用稅后擔(dān)保借款利率。
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