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如何計算到期收益率？

老師,，請問測試內(nèi)插時,，你是怎么想到3%開始測試，我只知道是溢價,，應(yīng)該從比10%以下開始測試,。

債券的到期收益率稅后債務(wù)資本成本的估計 2019-08-12 16:43:58

問題來源：

A公司2019年3月4日發(fā)行公司債券，每張面值1000元,，票面利率10%,，5年期。A公司適用的所得稅稅率為25%,。
要求通過計算回答下列互不相關(guān)的幾個問題：
（1）假定每年3月3日付息一次,，到期按面值償還。發(fā)行價格為1060元/張,，發(fā)行費用為6元/張,，計算該債券的稅后資本成本。

假設(shè)債券的稅前資本成本為r,，則：

NPV=1000×10%×（P/A,，r，5）+1000×（P/F，r,，5）-（1060-6）

當r=8%,，NPV=1000×10%×（P/A，8%,，5）+1000×（P/F,，8%，5）-1054=100×3.9927+1000×0.6806-1054=25.87（元）

當r=10%,，NPV=1000×10%×（P/A,，10%，5）+1000×（P/F,，10%,，5）-1054=100×3.7908+1000×0.6209-1054=-54.02（元）

r=8%+×（10%-8%）=8.65%

債券的稅后資本成本=8.65%×（1-25%）=6.49%

（2）假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還,。發(fā)行價格為1000元/張,，假設(shè)不考慮發(fā)行費用，計算該債券的稅后資本成本,。
由于平價發(fā)行,，同時又不考慮發(fā)行費用，因此直接用簡化公式即可計算,。債券的稅后資本成本=10%×（1-25%）=7.5%
（3）假定每年3月3日付息一次,，到期按面值償還。B公司2022年3月4日按每張1120元的價格購入該債券并持有到期,，計算該債券的到期收益率,。

NPV=1000×10%×（P/A，r,，2）+1000×（P/F,，r，2）-1120

當r=3%,，NPV=1000×10%×（P/A,，3%，2）+1000×（P/F,，3%，2）-1120=100×1.9135+1000×0.9426-1120=13.95（元）

當r=5%,，NPV=1000×10%×（P/A,，5%，2）+1000×（P/F,，5%,，2）-1120=100×1.8594+1000×0.9070-1120=-27.06（元）

r=3%+×（5%-3%）=3.68%

（4）假定每年付息兩次，每間隔6個月付息一次,，到期按面值償還,。B公司2022年3月4日按每張1020元的價格購入該債券并持有到期,，計算該債券的到期收益率。

NPV=1000×5%×（P/A,，r,，4）+1000×（P/F，r,，4）-1020

當r=4%,，NPV=1000×5%×（P/A，4%,，4）+1000×（P/F,，4%，4）-1020=50×3.6299+1000×0.8548-1020=16.30（元）

當r=5%,，NPV=1000×5%×（P/A,，5%，4）+1000×（P/F,，5%,，4）-1020=50×3.5460+1000×0.8227-1020=-20（元）

r=4%+×（5%-4%）=4.45%

債券的到期收益率=（1+4.45%）2-1=9.1%

（5）假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還,，年折現(xiàn)率為12%,。B公司2021年3月4日購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時,，B公司才可以考慮購買,。
債券價值=1000×10%×（P/A，12%,，3）+1000×（P/F,，12%，3）=100×2.4018+1000×0.7118=951.98（元）
因此,，當債券價格低于951.98元時,，B公司才可以考慮購買。
（6）假定每年付息兩次,，每間隔6個月付息一次,，到期按面值償還。年折現(xiàn)率為12%,，B公司2021年3月4日購入該債券并持有到期,，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買,。
債券價值=1000×5%×（P/A,，6%，6）+1000×（P/F，6%,，6）=50×4.9173+1000×0.7050=950.87（元）
因此,，當債券價格低于950.87元時，B公司才可以考慮購買,。
（7）假定到期一次還本付息,，單利計息，復(fù)利折現(xiàn),，年折現(xiàn)率為12%,。B公司2021年3月4日購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時,，B公司才可以考慮購買,。
債券價值=1000×（1+5×10%）/（1+12%）3=1067.67（元），因此,，當債券價格低于1067.67元時,，B公司才可以考慮購買。
查看完整問題

林老師

2019-08-12 17:39:07 1944人瀏覽

尊敬的學員,，您好：

可以按照不考慮貨幣時間價值的方法計算一下到期收益率，即[1000*10%+（1000-1120）/2]/1120=3.57%,，所以可以以3%進行測試,。

您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流,，加油,！
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