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融資額為何是8000萬(wàn)而非6500萬(wàn),?

第1小問,,為什么不用8000-1500=6500作為融資額,而是以8000,?

普通股優(yōu)先股 2020-07-12 20:36:25

問題來(lái)源:

情境題分析

Langley Industries計(jì)劃明年購(gòu)進(jìn)價(jià)值$8 000萬(wàn)的資產(chǎn)并且在考慮應(yīng)該如何完成配套融資。明年的企業(yè)計(jì)劃表明企業(yè)將有$1 500萬(wàn)的留存收益可用于該項(xiàng)融資,。至于外部融資,投行人員指出Langley面臨的市場(chǎng)環(huán)境如下:

債券的票面利率為10%,平價(jià)發(fā)行

優(yōu)先股平價(jià)發(fā)行且每年的股利率為12%

普通股股價(jià)為每股$58

企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),,具體如下:

長(zhǎng)期債務(wù)

$17 500萬(wàn)

優(yōu)先股

5 000萬(wàn)

普通股

27 500萬(wàn)

財(cái)務(wù)研究顯示,,公司的普通股資本成本為16%,企業(yè)適用的稅率為40%(計(jì)算中不考慮發(fā)行成本)

問題:

1. 考慮所有資金來(lái)源,,判斷Langley8 000萬(wàn)資本支出項(xiàng)目應(yīng)該如何融資,。確定公司需要發(fā)行多少普通股。列出計(jì)算過程,。

2.計(jì)算Langley公司可用于評(píng)價(jià)投資選擇可行性的加權(quán)平均資本成本

3.判斷下列事項(xiàng)將如何影響Langley的資本成本,,不需要計(jì)算

a.公司所得稅率增加

b.銀行貸款利率增加

c. Langley的β值因投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知程度而下降

d.因債務(wù)成本最低,企業(yè)決定大幅提高資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例

1.融資計(jì)劃(萬(wàn)美元):

 

目前的結(jié)構(gòu)

占比

需要的資金

留存收益

外部融資額

長(zhǎng)期債務(wù)

$17 500

35%

$2 800

 

$2 800

優(yōu)先股

5 000

10%

800

 

800

普通股

27 500

55%

4 400

$1 500

2 900

總計(jì)

$50 000

100%

$8 000

$1 500

$6 500

融資來(lái)源如下:

新的債務(wù)

$2 800

新的優(yōu)先股

800

留存收益

1 500

新的普通股1

2 900

總計(jì)

$80 00

1$2 900萬(wàn)÷$58 每股=500 000 股新增的普通股

2. 加權(quán)平均資本成本

 

資本結(jié)構(gòu)的比例

成本

加權(quán)成本

債務(wù)

35%

6.00%

2.10%

優(yōu)先股

10%

12.00%

1.20%

普通股

55%

16.00%

8.80%

資本成本

 

 

12.10%

債務(wù)資本成本:稅前利率 10%×(1-稅率)=6.00%

3.

a. 稅率增加,,稅后債務(wù)資本成本下降,,從而總資本成本下降。換句話說,,稅盾的效益提高,。

b. 銀行利率上升,市場(chǎng)上其他債券資本成本相應(yīng)增加,,總資本成本增加,。

c. β是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量。是一項(xiàng)資產(chǎn)的報(bào)酬率相對(duì)于市場(chǎng)整體走勢(shì)的敏感系數(shù),,可以定量地衡量一項(xiàng)特定資產(chǎn)的報(bào)酬率相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言的波動(dòng)性,。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型,權(quán)益資本成本與風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān),。風(fēng)險(xiǎn)下降則權(quán)益資本成本下降,,從而總資本成本也會(huì)下降。

d. 一般而言,,資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例的大幅上升將增加企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)(該例中當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)被假定為最優(yōu))

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柳佳彤

2020-07-13 16:04:36 1146人瀏覽

尊敬的學(xué)員,,您好:

$8 000萬(wàn)的融資額中,1500是留存收益,,6500是外部融資,,解析也是這樣解釋的,因此沒有問題呀,。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
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