金融衍生品—2025年cma考試p2基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)
學(xué)習(xí)要注意到細(xì)處，不是粗枝大葉的，這樣可以逐步學(xué)習(xí),、摸索，找到客觀規(guī)律。cma是美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師,，cma考試科目包括《財(cái)務(wù)規(guī)劃、績(jī)效與分析》和《戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理》,。今天為大家整理了25年cma考試P2知識(shí)點(diǎn),，大家一起來(lái)看看吧。
【所屬章節(jié)】
第二章 公司財(cái)務(wù)
【知識(shí)點(diǎn)】
金融衍生品
金融衍生品 Derivatives
金融衍生品：價(jià)值依托于標(biāo)的物價(jià)值變動(dòng)的合約,。
合約形式有非標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)準(zhǔn)化的,。
金融衍生品類型
遠(yuǎn)期
期貨
互換
期權(quán)
遠(yuǎn)期合約 Forward contract
遠(yuǎn)期合約：交易雙方約定未來(lái)某一時(shí)間的交易價(jià)格的合約。
目的：套期保值,，即減少未來(lái)價(jià)格的波動(dòng)性,，剔除風(fēng)險(xiǎn)。
交易雙方自行簽訂(非標(biāo)準(zhǔn))合約
場(chǎng)外交易,，實(shí)物交割,，現(xiàn)金支付
出售方持有“空頭頭寸”，為了避免市場(chǎng)價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)(鎖定收入)
購(gòu)買方持有“多頭頭寸”,，為了避免市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)(鎖定成本)
期貨合約 Futures contract
期貨合約：以遠(yuǎn)期為基礎(chǔ)的合約,，概念類似于遠(yuǎn)期合約，但合約的具體執(zhí)行有所不同,。
場(chǎng)內(nèi)交易（期貨交易所）,，雙方不需要碰面
標(biāo)準(zhǔn)化合約
支付保證金（現(xiàn)金或美國(guó)國(guó)債）
盯市操作制度（每日結(jié)算制度）
盯市操作制度 Marked to market
盯市操作制度：交易場(chǎng)所要求在合約期間基于標(biāo)的資產(chǎn)的變化每日結(jié)算制度，利得或損失均計(jì)入保證金賬戶,。
A公司出售原材料的期貨合約,，價(jià)格為$400，標(biāo)的數(shù)量10,000單位,。
第二天,，價(jià)格上漲至$405，那么出售方就會(huì)出現(xiàn)虧損$5×10,000 = $50,000,，A公司向交易所保證金賬戶支付$50,000
第三天,，價(jià)格下跌到$401，交易所向A公司保證金賬戶支付$40,000($4×10,000)
遠(yuǎn)期 VS 期貨
遠(yuǎn)期合約 | 期貨合約 | |
交易地點(diǎn) | 場(chǎng)外 | 場(chǎng)內(nèi) |
合同形式 | 非標(biāo)準(zhǔn) | 標(biāo)準(zhǔn) |
保證金 | 無(wú) | 需要支付 |
信用風(fēng)險(xiǎn) | 有 | 無(wú) |
互換 Swap
互換合約：?雙方達(dá)成的交換未來(lái)現(xiàn)金流的私下協(xié)議。
目的：降低風(fēng)險(xiǎn),，匹配現(xiàn)金流的浮動(dòng)特征
常見(jiàn)形式：
利率互換
貨幣互換
利率互換 Interest swap
利率互換：雙方互換約定金額的未來(lái)利息支付,，以此降低利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
利率互換中,，只交換利息,，不交換本金。
貨幣互換 Currency swap
貨幣互換：將以一種貨幣表示的債務(wù)轉(zhuǎn)換成以另一種貨幣表示的債務(wù),，以此來(lái)降低匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。
互換
利率互換 —— 交換利息
貨幣互換 —— 交換貨幣
期權(quán) Option
期權(quán)合約：雙方之間的一個(gè)合同，其中合同購(gòu)買方有權(quán)(非義務(wù))買賣約定價(jià)格的標(biāo)的資產(chǎn),，相反合同出售方只有跟隨義務(wù)(無(wú)權(quán)利),。
期權(quán)相關(guān)術(shù)語(yǔ)
標(biāo)的資產(chǎn)(Underlying asset)：即基礎(chǔ)資產(chǎn)，可以是有形的(如股票,、 商品,、 外匯)，也可以是無(wú)形的(指數(shù),、利率),。
期權(quán)持有者?(Holder)：期權(quán)合同的購(gòu)買者或所有人，他有權(quán)利(非義務(wù))按約定,，買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn),。
期權(quán)出售者(Seller)：期權(quán)合同的出售方或立權(quán)者，在期權(quán)持有者行權(quán)時(shí),，他必須跟隨行權(quán)(有義務(wù)無(wú)權(quán)利)。
看漲期權(quán)(call option)：又稱為買入期權(quán),，期權(quán)購(gòu)買者擁有在指定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定成本),。
看跌期權(quán)(put option)：又稱為賣出期權(quán)，期權(quán)購(gòu)買者擁有在指定時(shí)間以約定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定收入),。
期權(quán)費(fèi)：期權(quán)合同的初始購(gòu)買價(jià)格,，通常以每份期權(quán)為單位。它是期權(quán)合約賣方在一開(kāi)始就向買方收取的一次性費(fèi)用,。
行權(quán)價(jià)格：合同中設(shè)定的履約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格,，即執(zhí)行價(jià)格
行權(quán)日：又稱“到期日”或“截止日”，行權(quán)最后日期,。
歐式期權(quán)：持有人只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約,。
美式期權(quán)：允許持有人在行權(quán)期限內(nèi)任意時(shí)間都可行權(quán)的期權(quán)合約。
看漲期權(quán) Call option
看漲期權(quán)：又稱為買入期權(quán),，期權(quán)購(gòu)買者擁有在指定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定成本),。
期權(quán)出售方在買方行權(quán)情況下，必須履行期權(quán)協(xié)議，即按約定價(jià)格出售資產(chǎn)的義務(wù),。
買入期權(quán)(看漲期權(quán))實(shí)質(zhì)是鎖定了最高成本,。
看跌期權(quán) put option
看跌期權(quán)（put option）：又稱賣出期權(quán)，期權(quán)購(gòu)買者擁有在指定時(shí)間以約定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（鎖定收入）,。
期權(quán)出售方在買方行權(quán)情況下,，必須履行期權(quán)協(xié)議，即按約定價(jià)格購(gòu)買資產(chǎn)的義務(wù),。
賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）實(shí)質(zhì)是鎖定了最低收入,。
賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）
行權(quán)條件：市場(chǎng)價(jià) < 行權(quán)價(jià)格
持有者利潤(rùn) = 行權(quán)價(jià)格-市場(chǎng)價(jià)-期權(quán)費(fèi)
出售者虧損 = 市場(chǎng)價(jià)- 行權(quán)價(jià)格+期權(quán)費(fèi)
非對(duì)稱償付結(jié)構(gòu)
期權(quán)持有者（購(gòu)買方）有獲得無(wú)限收益和有限損失的可能
期權(quán)的償付
平價(jià)狀態(tài)：市場(chǎng)價(jià) = 行權(quán)價(jià)
實(shí)值狀態(tài)：行權(quán)狀態(tài)
虛值狀態(tài)：放棄行權(quán)狀態(tài)
期權(quán)價(jià)值的影響因素
標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)性
到期日
行權(quán)價(jià)格
標(biāo)的物市價(jià)
利率
看漲期權(quán)價(jià)值 | 看跌期權(quán)價(jià)值 | ||
標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)性 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險(xiǎn)越大，價(jià)值越大 |
到期日 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險(xiǎn)越大,，價(jià)值越大 |
期權(quán)價(jià)值的影響因素 小結(jié)
看漲期權(quán)價(jià)值 | 看跌期權(quán)價(jià)值 | ||
行權(quán)價(jià)格 | 反比 | 正比 | 看漲期權(quán)是成本 看跌期權(quán)是收入 |
標(biāo)的物市價(jià) （股價(jià)） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是收入 看跌期權(quán)是成本 |
利率 （貼現(xiàn)率） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是未來(lái)現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權(quán)是未來(lái)現(xiàn)金流入貼現(xiàn) |
標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)性 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險(xiǎn)越大,，價(jià)值越大 |
到期日 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險(xiǎn)越大，價(jià)值越大 |
行權(quán)價(jià)格 | 反比 | 正比 | 看漲期權(quán)是成本 看跌期權(quán)是收入 |
標(biāo)的物市價(jià) （股價(jià)） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是收入 看跌期權(quán)是成本 |
利率 （貼現(xiàn)率） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是未來(lái)現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權(quán)是未來(lái)現(xiàn)金流入貼現(xiàn) |
注：以上內(nèi)容來(lái)自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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