金融衍生品—2025年cma考試p2基礎(chǔ)知識點(diǎn)
學(xué)習(xí)要注意到細(xì)處,，不是粗枝大葉的，這樣可以逐步學(xué)習(xí),、摸索,，找到客觀規(guī)律。cma是美國注冊管理會計(jì)師,，cma考試科目包括《財(cái)務(wù)規(guī)劃,、績效與分析》和《戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理》。今天為大家整理了25年cma考試P2知識點(diǎn),，大家一起來看看吧,。
【所屬章節(jié)】
第二章 公司財(cái)務(wù)
【知識點(diǎn)】
金融衍生品
金融衍生品 Derivatives
金融衍生品：價值依托于標(biāo)的物價值變動的合約。
合約形式有非標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)準(zhǔn)化的,。
金融衍生品類型
遠(yuǎn)期
期貨
互換
期權(quán)
遠(yuǎn)期合約 Forward contract
遠(yuǎn)期合約：交易雙方約定未來某一時間的交易價格的合約,。
目的：套期保值，即減少未來價格的波動性,，剔除風(fēng)險,。
交易雙方自行簽訂(非標(biāo)準(zhǔn))合約
場外交易，實(shí)物交割,，現(xiàn)金支付
出售方持有“空頭頭寸”,，為了避免市場價格下降風(fēng)險(鎖定收入)
購買方持有“多頭頭寸”，為了避免市場價格上漲風(fēng)險(鎖定成本)
期貨合約 Futures contract
期貨合約：以遠(yuǎn)期為基礎(chǔ)的合約,，概念類似于遠(yuǎn)期合約,，但合約的具體執(zhí)行有所不同。
場內(nèi)交易（期貨交易所）,，雙方不需要碰面
標(biāo)準(zhǔn)化合約
支付保證金（現(xiàn)金或美國國債）
盯市操作制度（每日結(jié)算制度）
盯市操作制度 Marked to market
盯市操作制度：交易場所要求在合約期間基于標(biāo)的資產(chǎn)的變化每日結(jié)算制度,，利得或損失均計(jì)入保證金賬戶。
A公司出售原材料的期貨合約,，價格為$400,，標(biāo)的數(shù)量10,000單位。
第二天,，價格上漲至$405,，那么出售方就會出現(xiàn)虧損$5×10,000 = $50,000，A公司向交易所保證金賬戶支付$50,000
第三天,，價格下跌到$401,，交易所向A公司保證金賬戶支付$40,000($4×10,000)
遠(yuǎn)期 VS 期貨
遠(yuǎn)期合約 | 期貨合約 | |
交易地點(diǎn) | 場外 | 場內(nèi) |
合同形式 | 非標(biāo)準(zhǔn) | 標(biāo)準(zhǔn) |
保證金 | 無 | 需要支付 |
信用風(fēng)險 | 有 | 無 |
互換 Swap
互換合約：?雙方達(dá)成的交換未來現(xiàn)金流的私下協(xié)議。
目的：降低風(fēng)險,，匹配現(xiàn)金流的浮動特征
常見形式：
利率互換
貨幣互換
利率互換 Interest swap
利率互換：雙方互換約定金額的未來利息支付,，以此降低利率變動帶來的風(fēng)險,。
利率互換中，只交換利息,，不交換本金,。
貨幣互換 Currency swap
貨幣互換：將以一種貨幣表示的債務(wù)轉(zhuǎn)換成以另一種貨幣表示的債務(wù)，以此來降低匯率變動風(fēng)險,。
互換
利率互換 —— 交換利息
貨幣互換 —— 交換貨幣
期權(quán) Option
期權(quán)合約：雙方之間的一個合同,，其中合同購買方有權(quán)(非義務(wù))買賣約定價格的標(biāo)的資產(chǎn)，相反合同出售方只有跟隨義務(wù)(無權(quán)利),。
期權(quán)相關(guān)術(shù)語
標(biāo)的資產(chǎn)(Underlying asset)：即基礎(chǔ)資產(chǎn),，可以是有形的(如股票、 商品,、 外匯),，也可以是無形的(指數(shù)、利率),。
期權(quán)持有者?(Holder)：期權(quán)合同的購買者或所有人,，他有權(quán)利(非義務(wù))按約定，買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn),。
期權(quán)出售者(Seller)：期權(quán)合同的出售方或立權(quán)者,，在期權(quán)持有者行權(quán)時，他必須跟隨行權(quán)(有義務(wù)無權(quán)利),。
看漲期權(quán)(call option)：又稱為買入期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定成本)。
看跌期權(quán)(put option)：又稱為賣出期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定收入),。
期權(quán)費(fèi)：期權(quán)合同的初始購買價格，通常以每份期權(quán)為單位,。它是期權(quán)合約賣方在一開始就向買方收取的一次性費(fèi)用,。
行權(quán)價格：合同中設(shè)定的履約標(biāo)的資產(chǎn)的價格，即執(zhí)行價格
行權(quán)日：又稱“到期日”或“截止日”,，行權(quán)最后日期,。
歐式期權(quán)：持有人只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約。
美式期權(quán)：允許持有人在行權(quán)期限內(nèi)任意時間都可行權(quán)的期權(quán)合約,。
看漲期權(quán) Call option
看漲期權(quán)：又稱為買入期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定成本),。
期權(quán)出售方在買方行權(quán)情況下,，必須履行期權(quán)協(xié)議，即按約定價格出售資產(chǎn)的義務(wù),。
買入期權(quán)(看漲期權(quán))實(shí)質(zhì)是鎖定了最高成本,。
看跌期權(quán) put option
看跌期權(quán)（put option）：又稱賣出期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（鎖定收入）。
期權(quán)出售方在買方行權(quán)情況下,，必須履行期權(quán)協(xié)議,，即按約定價格購買資產(chǎn)的義務(wù)。
賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）實(shí)質(zhì)是鎖定了最低收入,。
賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）
行權(quán)條件：市場價 < 行權(quán)價格
持有者利潤 = 行權(quán)價格-市場價-期權(quán)費(fèi)
出售者虧損 = 市場價- 行權(quán)價格+期權(quán)費(fèi)
非對稱償付結(jié)構(gòu)
期權(quán)持有者（購買方）有獲得無限收益和有限損失的可能
期權(quán)的償付
平價狀態(tài)：市場價 = 行權(quán)價
實(shí)值狀態(tài)：行權(quán)狀態(tài)
虛值狀態(tài)：放棄行權(quán)狀態(tài)
期權(quán)價值的影響因素
標(biāo)的資產(chǎn)價值波動性
到期日
行權(quán)價格
標(biāo)的物市價
利率
看漲期權(quán)價值 | 看跌期權(quán)價值 | ||
標(biāo)的資產(chǎn)價值波動性 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險越大,，價值越大 |
到期日 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險越大，價值越大 |
期權(quán)價值的影響因素 小結(jié)
看漲期權(quán)價值 | 看跌期權(quán)價值 | ||
行權(quán)價格 | 反比 | 正比 | 看漲期權(quán)是成本 看跌期權(quán)是收入 |
標(biāo)的物市價 （股價） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是收入 看跌期權(quán)是成本 |
利率 （貼現(xiàn)率） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是未來現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權(quán)是未來現(xiàn)金流入貼現(xiàn) |
標(biāo)的資產(chǎn)價值波動性 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險越大,，價值越大 |
到期日 | 正比 | 正比 | 風(fēng)險越大,，價值越大 |
行權(quán)價格 | 反比 | 正比 | 看漲期權(quán)是成本 看跌期權(quán)是收入 |
標(biāo)的物市價 （股價） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是收入 看跌期權(quán)是成本 |
利率 （貼現(xiàn)率） | 正比 | 反比 | 看漲期權(quán)是未來現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權(quán)是未來現(xiàn)金流入貼現(xiàn) |
注：以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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