2017注會《財管》每日一大題：買入看漲期權
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注冊會計師考的備考沖刺階段已經開始,，大戰(zhàn)即將開始，小編為大家準備了注會財管每日一大題,，幫助大家沖刺備考,，把握主觀題考點，順利過關,！
【所屬章節(jié)】
《財務成本管理》第七章 期權價值評估
【知識點】買入看漲期權
【例題 計算分析題】三周前w買了一份100股看漲期權合約,。該看漲期權的到期日自今天算起還有五周。在那天,，標的股票的價格將是120元或95元,。兩種狀態(tài)的出現(xiàn)是等概率的。目前,，該股票售價為96元;其執(zhí)行價格是112元,。w能夠購買32股股票，能以10%年利率借到錢,。w的看漲期權合約的價值是多少？(提示,，一年有52周)
【答案】
期權的有效期限為八周,。假設到期日時股票價格是95元，則策略1放棄執(zhí)行看漲期權;相應的與之等值的策略2的合計額也應該是0,，由此我們可以計算出復制的借貸金額本金是2994元,，而期權的有效期限為八周,，借貸金額年利為10%。具體計算見下表：
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初始交易 |
到期日盈利 |
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若股票價格是120元 |
若股票價格是95元 |
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策略1：購進看漲期權（含100股的合約） |
執(zhí)行看漲期權100×（120-112）=800 |
放棄看漲期權0 |
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策略2：購進32股股票借貸2994元策略2的合計 |
32×120-2994×（1+10%×8/52）=800 |
32×95-2994×（1+10%×8/52）=0 |
對于借貸金額的本金,，計算如下：
套期保值比例=(120-112-0)/(120-95)=0.32
借款金額現(xiàn)值=0.32×95×100/(1+10%×8/52)=2994
由于采取的是復制資產組合,，且絕無套利可能，因此兩個策略有相同的成本,，得出看漲期權
合約的價值C=32×96-2994=78(元),。
另外一種計算方法從兩策略的凈收益相同出發(fā)。
策略1的凈收益=800-C
策略2的凈收益=32×(120-96)-2994×10%×8/52(利息支出)=32×24-46=722(元)
因此看漲期權合約的價值C=800-722=78(元),。
注冊會計師考試備考的路或許孤單或許辛苦,，同學們不要擔心，現(xiàn)在的汗水一定可以澆灌出光明的未來,，注冊會計師就在前方,，我們一起加油。注冊會計師考試時間為10月14-15日,，記得提前做好準備工作,。
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