2017注會(huì)《財(cái)管》每日一大題：買入看漲期權(quán)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚羊2017-09-29 14:59:44

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　　【所屬章節(jié)】

　　《財(cái)務(wù)成本管理》第七章　期權(quán)價(jià)值評(píng)估

　　【知識(shí)點(diǎn)】買入看漲期權(quán)

　　【例題計(jì)算分析題】三周前w買了一份100股看漲期權(quán)合約。該看漲期權(quán)的到期日自今天算起還有五周,。在那天,，標(biāo)的股票的價(jià)格將是120元或95元。兩種狀態(tài)的出現(xiàn)是等概率的,。目前,，該股票售價(jià)為96元;其執(zhí)行價(jià)格是112元。w能夠購(gòu)買32股股票,，能以10%年利率借到錢。w的看漲期權(quán)合約的價(jià)值是多少,？(提示,，一年有52周)

　　【答案】

　　期權(quán)的有效期限為八周。假設(shè)到期日時(shí)股票價(jià)格是95元,，則策略1放棄執(zhí)行看漲期權(quán);相應(yīng)的與之等值的策略2的合計(jì)額也應(yīng)該是0,，由此我們可以計(jì)算出復(fù)制的借貸金額本金是2994元，而期權(quán)的有效期限為八周,，借貸金額年利為10%,。具體計(jì)算見下表：

初始交易	到期日盈利
初始交易	若股票價(jià)格是120元	若股票價(jià)格是95元
策略1：購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)（含100股的合約）	執(zhí)行看漲期權(quán)100×（120-112）=800	放棄看漲期權(quán)0
策略2：購(gòu)進(jìn)32股股票借貸2994元策略2的合計(jì)	32×120-2994×（1+10%×8/52）=800	32×95-2994×（1+10%×8/52）=0

　　對(duì)于借貸金額的本金，計(jì)算如下：

　　套期保值比例=(120-112-0)/(120-95)=0.32

　　借款金額現(xiàn)值=0.32×95×100/(1+10%×8/52)=2994

　　由于采取的是復(fù)制資產(chǎn)組合,，且絕無(wú)套利可能,，因此兩個(gè)策略有相同的成本，得出看漲期權(quán)

　　合約的價(jià)值C=32×96-2994=78(元),。

　　另外一種計(jì)算方法從兩策略的凈收益相同出發(fā),。

　　策略1的凈收益=800-C

　　策略2的凈收益=32×(120-96)-2994×10%×8/52(利息支出)=32×24-46=722(元)

　　因此看漲期權(quán)合約的價(jià)值C=800-722=78(元)。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考的路或許孤單或許辛苦,，同學(xué)們不要擔(dān)心,，現(xiàn)在的汗水一定可以澆灌出光明的未來(lái)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師就在前方，我們一起加油,。注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間為10月14-15日,，記得提前做好準(zhǔn)備工作。

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