2017注會《財(cái)管》知識點(diǎn)：風(fēng)險中性原理
3科
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【知識點(diǎn)】風(fēng)險中性原理
(1)基本思想
假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的,，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。
(2)計(jì)算思路
基本公式：
到期日價值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd
期權(quán)價值=到期日價值的期望值÷(1+持有期無風(fēng)險利率)
(3)上行概率的計(jì)算
期望報(bào)酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×上行時報(bào)酬率+下行概率×下行時報(bào)酬率
假設(shè)股票不派發(fā)紅利,，股票價格的上升百分比就是股票投資的報(bào)酬率,。
期望報(bào)酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比)
(4)計(jì)算公式
期權(quán)價值=(上行概率×上行期權(quán)價值+下行概率×下行期權(quán)價值)/(1+持有期無風(fēng)險利率)=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)
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