2017注會(huì)《財(cái)管》例題：期權(quán)的投資策略1

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚羊2017-06-08 14:33:24

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間是10月14日-15日,，如果你在學(xué)習(xí)注冊(cè)會(huì)計(jì)師2017考試教材的時(shí)候迷茫了,，那就不要一個(gè)人悶頭苦學(xué)了，加入東奧的注會(huì)課程，和更多小伙伴們一起學(xué)習(xí)吧,。為了幫助大家，小編準(zhǔn)備了財(cái)管知識(shí)點(diǎn)例題,。

　　【知識(shí)點(diǎn)】期權(quán)的投資策略

　　【例題?計(jì)算題】甲公司是一家制造業(yè)上市公司,，當(dāng)前每股市價(jià)50元，市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán),，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),，每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票,，看漲期權(quán)每份6元,，看跌期權(quán)每份4元，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為50元,，到期時(shí)間為6個(gè)月,，目前，有四種投資組合方案可供選擇,，保護(hù)性看跌期權(quán),，拋補(bǔ)看漲期權(quán)，多頭對(duì)敲,，空頭對(duì)敲,。

　　要求：

　　(1)投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi),，應(yīng)選擇哪種投資組合?該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建?假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格下降20%，該投資組合的凈損益是多少?(注：計(jì)算投資組合凈損益時(shí),，不考慮期權(quán)價(jià)格,，股票價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值。)

　　(2)投資者預(yù)期未來股價(jià)波動(dòng)較小,，應(yīng)該選擇哪種投資組合?該組合應(yīng)該如何構(gòu)建?假設(shè)6個(gè)月后股票價(jià)格上升5%,，該投資組合的凈損益是多少?(注：計(jì)算投資組合凈損益時(shí)，不考慮期權(quán)價(jià)格,，股票價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值,。)

　　【答案】

　　(1)①選擇拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合;

　　②拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合的構(gòu)建方法是購買1股股票,，并賣空1份以該股票為標(biāo)的的看漲期權(quán);

　?、酃善眱r(jià)格下降，期權(quán)持有人不行權(quán),，所以投資者的凈損益=40-50+6=-4(元),。

　　(2)①選擇空頭對(duì)敲組合;

　　②投資者的凈損益=-(ST-X)+P0+C0=-[50×(1+5%)-50]+(4+6)=7.5(元),。

　　CPA備考已經(jīng)進(jìn)入基礎(chǔ)階段,，一步一個(gè)腳印，踏實(shí)把握注會(huì)考試重點(diǎn)難點(diǎn),，在學(xué)習(xí)知識(shí)點(diǎn)的同時(shí),，進(jìn)行注會(huì)考試同步練習(xí)，預(yù)祝大家取得滿意的CPA考試成績(jī),。

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