2017注會《財管》例題：對敲

來源：東奧會計在線責(zé)編：魚羊2017-06-08 14:30:05

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

　　2017注會準(zhǔn)考證打印時間是9月18日至9月30日,、10月9日至10月11日,。跟隨小編一起制定好學(xué)習(xí)計劃,，拿出百分百的戰(zhàn)斗力，為取得更好地CPA17年考試成績的目標(biāo)努力,，為了幫助大家,，小編準(zhǔn)備了財管知識點(diǎn)例題。

　　【知識點(diǎn)】對敲

　　【例題·計算題】甲公司是一家制造業(yè)上市公司,，當(dāng)前每股市價40元,，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),，每份看漲期權(quán)可買入1股股票,，每份看跌期權(quán)可賣出一股股票，看漲期權(quán)每份5元,，看跌期權(quán)每份3元,，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為40元，到期時間為6個月,，目前,，有四種投資組合方案可供選擇，保護(hù)性看跌期權(quán),，拋補(bǔ)看漲期權(quán),，多頭對敲，空頭對敲,。

　　【要求】

　　(1)投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi),，應(yīng)選擇哪種投資組合?該投資組合應(yīng)該如果構(gòu)建?假設(shè)6個月后該股票價格上漲20%，該投資組合的凈損益是多少?

　　(2)投資者預(yù)期未來股價大幅度波動,，應(yīng)該選擇哪種投資組合?該組合應(yīng)該如果構(gòu)建?假設(shè)6個月后股票價格下跌50%，該投資組合的凈損益是多少?(注：計算投資組合凈損益時,，不考慮期權(quán)價格,，股票價格的貨幣時間價值。)

　　【答案】

　　(1)應(yīng)該選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán),，可將凈損益限定在(0到執(zhí)行價格之間),。

　　購買1股股票，同時出售該股票的1股看漲期權(quán),。

　　股票價格上漲,，該組合的凈損益=40-40+5=5元

　　(2)預(yù)期股價大幅波動，不知道股價上升還是下降應(yīng)該選擇,，多頭對敲組合,。多頭對敲就是同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　　6個月后股價=40×(1-50%)=20

　　組合凈收入=X-ST=40-20=20

　　組合凈損益=組合凈收入-期權(quán)購買價格=20-8=12,。

　　有了堅定的目標(biāo)之后,，我們要做的就只有一個,，積極備考注會，學(xué)習(xí)好注冊會計師考試科目,，絕不浪費(fèi)每一秒鐘!我相信大家,，一定可以做到!