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【內(nèi)容導航】：
股票估值10
【所屬章節(jié)】：
本知識點屬于《金融市場基礎(chǔ)知識》第四章-股票
【知識點】股票估值
股票估值10
（四）股票的相對估值方法
1,、 股票的相對估值方法的基本原理
相對估值法的基本原理是以可以比較的其他公司的價格為基礎(chǔ),，來評估目標公司的相應(yīng)價值。評估所得的價值，可以是股權(quán)價值(股票價值),，也可以是企業(yè)價值,。同理，如果得到的是企業(yè)價值,，可以通過價值等式換算成股權(quán)價值(股票價值),。
相對估值法的計算公式為：
目標公司價值=目標公司某種指標X(可比公司價值/可比公司某種指標)
“可比公司價值/可比公司某種指標”被稱為倍數(shù)，常用的倍數(shù)包括：市盈率(P/E)倍數(shù),、企業(yè)價值/息稅前利潤(EV/EBIT)倍數(shù),、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)倍數(shù)、市凈率(P/B)倍數(shù),、市銷率倍數(shù)(P/S)等,。
2、 市盈率倍數(shù)法
市盈率(P/E)倍數(shù)反映了一家公司的股票價值對其凈利潤的倍數(shù),。市盈率倍數(shù)的計算公式為：
市盈率倍數(shù)=每股市價/每股收益
每股價值=每股收益x市盈率倍數(shù)
使用市盈率倍數(shù)法估值時,，一個需要注意的問題是，使用哪一時期的盈利數(shù)據(jù),。對于盈利數(shù)據(jù),，通常我們會面臨三種選擇：一是最近一個完整會計年度的歷史數(shù)據(jù);二是最近12個月的數(shù)據(jù);三是預測年度的盈利數(shù)據(jù)。
3,、 企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法
息稅前利潤(EBIT)是在扣除債權(quán)人利息之前的利潤,，所有出資人(股東和債權(quán)人)對息稅前利潤都享有分配權(quán)，因此,，息稅前利潤對應(yīng)的價值是企業(yè)價值(EV)
企業(yè)價值的計算用上述的價值等式,。息稅前利潤計算公式為：
息稅前利潤(EBIT)=凈利潤(E)+所得稅+利息
企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法的企業(yè)價值計算公式為：
EV=EBITx(EV/EBIT倍數(shù))
用企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法得到企業(yè)價值后，可以通過價值等式推出股票價值,。
企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法剔除了資本結(jié)構(gòu)的影響,。市盈率倍數(shù)法是以利潤指標作為估值基礎(chǔ)，而凈利潤歸屬于股東,，無法反映債權(quán)人的求償權(quán),，當目標公司與可比公司的資本結(jié)構(gòu)存在較大差異時可能導致錯誤的結(jié)果;息稅前利潤是向所有股東和債權(quán)人分配前的利潤，因此不受股權(quán)和債務(wù)的比例即資本結(jié)構(gòu)的影響,。
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