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股票估值10

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本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》第四章-股票

【知識(shí)點(diǎn)】股票估值

股票估值10

（四）股票的相對(duì)估值方法

1,、 股票的相對(duì)估值方法的基本原理

相對(duì)估值法的基本原理是以可以比較的其他公司的價(jià)格為基礎(chǔ),，來評(píng)估目標(biāo)公司的相應(yīng)價(jià)值。評(píng)估所得的價(jià)值,，可以是股權(quán)價(jià)值(股票價(jià)值),，也可以是企業(yè)價(jià)值,。同理,，如果得到的是企業(yè)價(jià)值，可以通過價(jià)值等式換算成股權(quán)價(jià)值(股票價(jià)值),。

相對(duì)估值法的計(jì)算公式為：

目標(biāo)公司價(jià)值=目標(biāo)公司某種指標(biāo)X(可比公司價(jià)值/可比公司某種指標(biāo))

“可比公司價(jià)值/可比公司某種指標(biāo)”被稱為倍數(shù),，常用的倍數(shù)包括：市盈率(P/E)倍數(shù)、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(EV/EBIT)倍數(shù),、企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)倍數(shù),、市凈率(P/B)倍數(shù)、市銷率倍數(shù)(P/S)等,。

2,、 市盈率倍數(shù)法

市盈率(P/E)倍數(shù)反映了一家公司的股票價(jià)值對(duì)其凈利潤的倍數(shù)。市盈率倍數(shù)的計(jì)算公式為：

市盈率倍數(shù)=每股市價(jià)/每股收益

每股價(jià)值=每股收益x市盈率倍數(shù)

使用市盈率倍數(shù)法估值時(shí),，一個(gè)需要注意的問題是,，使用哪一時(shí)期的盈利數(shù)據(jù)。對(duì)于盈利數(shù)據(jù),，通常我們會(huì)面臨三種選擇：一是最近一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的歷史數(shù)據(jù);二是最近12個(gè)月的數(shù)據(jù);三是預(yù)測(cè)年度的盈利數(shù)據(jù),。

3、 企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤倍數(shù)法

息稅前利潤(EBIT)是在扣除債權(quán)人利息之前的利潤,，所有出資人(股東和債權(quán)人)對(duì)息稅前利潤都享有分配權(quán),，因此，息稅前利潤對(duì)應(yīng)的價(jià)值是企業(yè)價(jià)值(EV)

企業(yè)價(jià)值的計(jì)算用上述的價(jià)值等式,。息稅前利潤計(jì)算公式為：

息稅前利潤(EBIT)=凈利潤(E)+所得稅+利息

企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤倍數(shù)法的企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式為：

EV=EBITx(EV/EBIT倍數(shù))

用企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤倍數(shù)法得到企業(yè)價(jià)值后,，可以通過價(jià)值等式推出股票價(jià)值,。

企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤倍數(shù)法剔除了資本結(jié)構(gòu)的影響。市盈率倍數(shù)法是以利潤指標(biāo)作為估值基礎(chǔ),，而凈利潤歸屬于股東,，無法反映債權(quán)人的求償權(quán)，當(dāng)目標(biāo)公司與可比公司的資本結(jié)構(gòu)存在較大差異時(shí)可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)果;息稅前利潤是向所有股東和債權(quán)人分配前的利潤,，因此不受股權(quán)和債務(wù)的比例即資本結(jié)構(gòu)的影響,。

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