
實際利率法又稱“實際利息法”,是指每期的利息費用按實際利率乘以期初債券賬面價值計算,,按實際利率計算的利息費用與按票面利率計算的應計利息的差額,,即為本期攤銷的溢價或折價。
更新時間:2021-08-16 10:49:01 查看全文>>
實際利率法又稱“實際利息法”,是指每期的利息費用按實際利率乘以期初債券賬面價值計算,,按實際利率計算的利息費用與按票面利率計算的應計利息的差額,,即為本期攤銷的溢價或折價。
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有效年利率的計算公式
有效年利率=實際支付的年用資費用/實際可用的借款額
存在補償性余額:有效年利率>報價利率
存在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的未使用部分:有效年利率>報價利率
收款法付息(到期一次還本付息):有效年利率=報價利率
貼現(xiàn)法付息(預扣利息):有效年利率>報價利率
加息法付息(分期等額償還本息):有效年利率=2×報價利率
無風險利率的估計一般來來說,,是指選擇長期政府債券的名義到期收益率,。
1.政府債券期限的選擇
選擇長期政府債券的利率比較適宜。
(1)普通股是長期的有價證券,;
(2)資本預算涉及的時間長,;
(3)長期政府債券的利率波動較小。
2.選擇票面利率或到期收益率
利率的期限結構的三個假說是無偏預期理論,、流動性溢價理論,、市場分割理論。
利率期限結構是指某一時點不同期限債券的到期收益率與期限之間的關系,,反映的是長期利率和短期利率的關系,。
無偏預期理論
投資者:只要總收益相同,投資者對于不同期限沒有偏好,。
債券:不同期限的債券是完全替代品,。
市場:資金市場是統(tǒng)一無差別的,資金可以自由流動,。
市場分割理論
市場利率的概念:市場利率是由資金市場上供求關系決定的利率,。
市場利率的影響因素
市場利率r=純粹利率+風險溢價=r*+IP+DRP+LRP+MRP
其中:r*--純粹利率,也稱真實無風險利率,,是指在沒有通貨膨脹,、無風險情況下資金市場的平均利率。
IP--通貨膨脹溢價;是指證券存續(xù)期間預期的平均通貨膨脹率,。
DRP--違約風險溢價;是指債券發(fā)行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風險補償,。
LRP--流動性風險溢價;是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價格變現(xiàn)的風險而給予債權人的補償。
利率的含義
利率是指借款人在單位時間內(nèi)應支付的利息與借貸資金的比率,,利率的高低不僅反映了金融市場上資金的借貸成本,,而且反映了特定借貸資金的風險溢價。
利率的分類
利率的決定方式:固定利率和浮動利率
利率的真實水平:名義利率和實際利率
計算利率的期限單位:年利率,、月利率,、日利率
利率的影響因素
債券的到期收益率與市場利率無關。
債券各年的現(xiàn)金流入用到期收益率折現(xiàn),,求出的是債券的價格,。
用市場利率折現(xiàn),求出的是債券的內(nèi)在價值。
但債券平價發(fā)行時,,票面利率=到期收益率=市場利率,。
債券到期收益率是指買入債券后持有至期滿得到的收益,包括利息收入和資本損益與買入債券的實際價格之比率,。這個收益率是指按復利計算的收益率,,它是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。
債券市場利率是指針對某一特定債券及其風險水平借款人愿意支付且貸款人愿意接受的利率,。隨著風險水平的提高,,利率上升以彌補債券購買人承受的債券風險的增加。因此,,離到期時間較遠的債券,,其市場利率通常也比較高,因為在較長時間內(nèi)發(fā)生不利事件的風險更大,。
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無風險利率的估計
①期限要求:無風險利率應選擇與期權到期日相同的國庫券利率,。如果沒有相同時間的,應選擇時間最接近的國庫券利率,。
②這里所說的國庫券利率是指其市場利率(根據(jù)市場價格計算的到期收益率),,而不是票面利率。
③模型中的無風險利率是按連續(xù)復利計算的利率,,而不是常見的年復利,。
連續(xù)復利假定利息是連續(xù)支付的,利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁,。
如果用F表示終值,,P表示限制,rc表示連續(xù)復利率,,t表示時間(年),;則:F=P*erct
即:rc=[In(F/P)]/t
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