3,、動(dòng)態(tài)調(diào)整,。確定融資類型后，西方企業(yè)進(jìn)一步根據(jù)金融市場變化趨勢,，運(yùn)用金融工程技術(shù),，通過融資方案專業(yè)設(shè)計(jì)，不斷降低融資成本,。其中包括：根據(jù)利率變化預(yù)期設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品如浮動(dòng)利率債務(wù)或含有公司可贖回條款的債務(wù)以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn);利用投資者與企業(yè)之間對企業(yè)未來成長能力預(yù)期之差異設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品合約如可轉(zhuǎn)換證券,、認(rèn)股權(quán)、可贖回股票等融資方式;利用稅法設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品如利用資本收益和利息收益稅率的差異,，發(fā)行零息票債券等,。

　　西方上市公司通常按照自身的成長階段和投資戰(zhàn)略，從為股東增值和可持續(xù)發(fā)展的角度改變?nèi)谫Y方式,，動(dòng)態(tài)調(diào)整資本結(jié)構(gòu),。如果上市公司短期缺乏能夠?yàn)楣蓶|增值的投資機(jī)會，可以通過現(xiàn)金管理,，即轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券來保值增值,。如果公司由高速成長階段進(jìn)入增長率下降的穩(wěn)定成熟階段后，確實(shí)缺乏能夠?yàn)楣蓶|增值的投資機(jī)會,，或者每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流入及現(xiàn)金儲備規(guī)模大大超過能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造價(jià)值的投資機(jī)會所需資金,，上市公司一般會把除滿足必要的經(jīng)營與投資活動(dòng)以及維持良好資信等級所需資金以外的富余現(xiàn)金分配給股東,，包括逐步提高現(xiàn)金紅利支付率和回購股票。例如,，IBM五,、六十年代處于快速增長時(shí)期，紅利支付率僅為1%-2%,。七十年代中期增長速度開始放慢,，出現(xiàn)大量現(xiàn)金盈余。1978年紅利支付率為54%,，1986到1989年,，IBM用56.6億美元回購了4700萬股股票。

　　由此可見,，快速成長中的企業(yè)傾向于股票籌資和增加短期債務(wù),、避免長期債務(wù)和現(xiàn)金紅利;成熟階段的企業(yè)則傾向于增加長期債務(wù)，并通過現(xiàn)金紅利和股票回購方式向股東大量分配現(xiàn)金,。

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