不理解債務(wù)權(quán)重的計算
問題來源：
專題四 投資管理
主觀題的主要考點
1.投資決策指標(biāo)的計算
2.新建投資項目決策
3.固定資產(chǎn)更新決策
4.股票投資決策
5.債券投資決策
6.期權(quán)到期價值及凈損益的確定
例題·計算分析題·投資決策指標(biāo)的計算
資料一：新設(shè)備的投資額為1800萬元,，經(jīng)濟壽命期為10年,。采用直線法計提折舊,，預(yù)計期末凈殘值為300萬元,。假設(shè)設(shè)備購入即可投入生產(chǎn),，不需要墊支營運資金,，該企業(yè)計提折舊的方法,、年限,、預(yù)計凈殘值等與稅法規(guī)定一致。
資料二：新設(shè)備投產(chǎn)后1～6年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量400萬元,，7～10年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量500萬元,，項目終結(jié)時，預(yù)計設(shè)備凈殘值全部收回,。
資料三：乙公司新項目的經(jīng)營風(fēng)險很大,，可比上市公司信息如下：
財務(wù)指標(biāo) | β資產(chǎn) | 負債/股東權(quán)益 |
平均值 | 1.00 | 80% |
資料四：目前長期政府債券的利息率為4%，假設(shè)長期借款市場利率等于合同利率6%,。平均風(fēng)險股票報酬率10.5%,。企業(yè)所得稅稅率25%。
資料五：經(jīng)測算,，當(dāng)折現(xiàn)率為20%時,，該方案的凈現(xiàn)值為12.14萬元，當(dāng)折現(xiàn)率為21%時,，該方案的凈現(xiàn)值為-52.83萬元,。
資料六：假設(shè)該投資項目的貼現(xiàn)率為10%，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示,。
期數(shù)（n） | 4 | 6 | 7 | 10 |
（P/F,，10%，n） | 0.6830 | 0.5645 | 0.5132 | 0.3855 |
（P/A,，10%,，n） | 3.1699 | 4.3553 | 4.8684 | 6.1446 |
要求：
（1）根據(jù)資料三和資料四，假設(shè)以可比上市公司β資產(chǎn)的平均值作為乙公司新項目的β資產(chǎn),，以可比上市公司資本結(jié)構(gòu)的平均值作為乙公司新項目的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（負債/股東權(quán)益）,，計算新項目的股權(quán)資本成本、加權(quán)平均資本成本,。
（2）根據(jù)資料一,、二、五和六計算下列指標(biāo)
①項目靜態(tài)回收期和動態(tài)投資回收期,。
②計算項目凈現(xiàn)值,、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含收益率。
③評價項目投資可行性并說明理由,。
【答案】
（1）β權(quán)益=1×[1+80%×（1-25%）]=1.6
股權(quán)資本成本=4%+1.6×（10.5%-4%）=14.4%
加權(quán)平均資本成本=6%×（1-25%）×80%/（80%+100%）+14.4%×100%/（80%+100%）=10%
（2）①項目靜態(tài)投資回收期=1800/400=4.5（年）
設(shè)動態(tài)回收期為n,，
前6年營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=400×(P/A,10%,6)=400×4.3553=1742.12（萬元）
第6年末尚未回收原始投資的現(xiàn)值=1800-1742.12=57.88（萬元）
第7年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=500×(P/F,10%,7)=500×0.5132=256.6（萬元）
動態(tài)回收期=6+57.88/256.6=6.23（年）
②項目凈現(xiàn)值=-1800+400×（P/A，10%,，6）+500×（P/A,，10%，4）×（P/F，10%,，6）+300×（P/F,，10%，10）=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47（萬元）
現(xiàn)值指數(shù)=1+952.47/1800=1.53
（irr-20%）/(21%-20%)=(0-12.14)/(-52.83-12.14)
內(nèi)含收益率=20.19%
③項目凈現(xiàn)值大于0,，因此項目投資可行,。
查看完整問題
宮老師
2023-08-13 17:08:09 1621人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
根據(jù)題中的表述：
也就是負債為80%,，股東權(quán)益為100%,，再結(jié)合“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”，可得：資產(chǎn)=180%
所以,，債務(wù)比重：80%/180%,；權(quán)益比重：100%/180%。
您看您可以理解么,？若您還有疑問,，歡迎提問，我們繼續(xù)討論,，祝您考試成功~~~~~~~~~~
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