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每股收益變動率怎么計算？

17年每股收益預(yù)計增長率不是用2*40%嗎,？財務(wù)杠桿系數(shù)*息稅前利潤變動率

上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)本量利分析概述 2020-07-19 19:22:27

問題來源：

甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定,，并假定產(chǎn)銷平衡，公司結(jié)合自身發(fā)展和資本市場環(huán)境,，以利潤最大化為目標(biāo),，并以每股收益作為主要評價指標(biāo),。有關(guān)資料如下：
資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價為50元,，單位變動成本為30元,，固定成本總額為20000萬元,，假定單價,、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。
資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長期借款,，借款本金為200000萬元,，年利率為5%，全部利息都計入當(dāng)期費用,，假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變,。
資料三：公司在2016年末預(yù)計2017年的產(chǎn)銷量將比2016年增長20%。
資料四：2017年度的實際產(chǎn)銷量與上年末的預(yù)計有出入,，當(dāng)年實際歸屬于普通股股東的凈利潤為8400萬元,，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬股,，2017年9月30日,，公司增發(fā)普通股2000萬股。
資料五：2018年7月1日,，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一批,，債券面值為8000萬元，期限為5年,，2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股,，轉(zhuǎn)換價格為每股10元，可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)年發(fā)生的利息全部計入當(dāng)期損益,，其對于公司當(dāng)年凈利潤的影響數(shù)為200萬元,。公司當(dāng)年歸屬于普通股股東的凈利潤為10600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。
資料六：2018年末,，公司普通股的每股市價為31.8元，同行業(yè)類似可比公司的市盈率均在25倍左右（按基本每股收益計算）,。
要求：

（1）根據(jù)資料一,，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤。

2016年邊際貢獻總額=2000×（50-30）=40000（萬元）
2016年息稅前利潤=40000-20000=20000（萬元）

（2）根據(jù)資料一和資料二,，以2016年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù),、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/20000=2
財務(wù)杠桿系數(shù)=20000/（20000-200000×5%）=2
總杠桿系數(shù)=2×2=4

（3）根據(jù)要求（2）的計算結(jié)果和資料三,，計算：①2017年息稅前利潤預(yù)計增長率,；②2017年每股收益預(yù)計增長率。

①2017年息稅前利潤預(yù)計增長率=2×20%=40%
②2017年每股收益預(yù)計增長率=4×20%=80%

（4）根據(jù)資料四，計算公司2017年的基本每股收益,。

2017年的基本每股收益=8400/（3000+2000×3/12）=2.4（元/股）

（5）根據(jù)資料四和資料五,，計算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。

2018年的基本每股收益=10600/（3000+2000）=2.12（元/股）
2018年的稀釋每股收益=（10600+200）/（3000+2000+8000/10×6/12）=2（元/股）

（6）根據(jù)要求（5）基本每股收益的計算結(jié)果和資料六,，計算公司2018年年末市盈率,，并初步判斷市場對于該公司股票的評價偏低還是偏高。

2018年年末市盈率=31.8/2.12=15（倍）
該公司的市盈率15倍低于同行業(yè)類似可比公司的市盈率25倍,，由此可見,，市場對于該公司股票的評價偏低?；颍杭坠酒胀ü傻拿抗墒袃r31.8元小于每股于同行業(yè)類似可比公司的每股價值53元（即：25×2.12）,，所以該公司的股價被市場低估。

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