問題來源：
代理理論認(rèn)為，高水平的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本,，但同時(shí)也會增加企業(yè)的外部融資成本,。（ ）
樊老師
2020-08-08 19:15:17 8502人瀏覽
代理成本是指為鼓勵(lì)代理人采取使委托人利益最大化的行為而付出的代價(jià),，如設(shè)計(jì)和實(shí)施各種監(jiān)督,、約束,、鼓勵(lì)、激勵(lì)和懲罰等措施而發(fā)生的成本,。代理成本包括股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本,。
一方面，從投資角度看,，當(dāng)企業(yè)存在大量自由現(xiàn)金時(shí),，管理者通過股利發(fā)放不僅減少了因過度投資而浪費(fèi)資源的傾向，而且有助于減少管理者潛在的代理成本,，從而增加企業(yè)價(jià)值,，它解釋了股利增加宣告與股價(jià)變動正相關(guān)的現(xiàn)象。
另一方面,，從融資角度看,，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致進(jìn)入資本市場尋求外部融資,，從而可以經(jīng)常接受資本市場的有效監(jiān)督,，這樣通過加強(qiáng)資本市場的監(jiān)督而減少代理成本，這一分析有助于解釋公司保持穩(wěn)定股利政策的現(xiàn)象,。因此,，高水平股利支付政策將有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)也增加了企業(yè)的外部融資成本,。因此最優(yōu)的股利政策應(yīng)使兩種成本之和最小化。
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