現(xiàn)值指數(shù)怎么算的,，為什么是1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值
現(xiàn)值指數(shù)J怎么算的，怎么要1+上……？
問題來源：
經(jīng)典例題3
戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資,，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有X，Y,，Z三個(gè)方案?jìng)溥x,。相關(guān)資料如下：
資料一：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬元，不需要安裝就可以使用,，預(yù)計(jì)使用壽命為10年,，期滿無殘值，采用直線法計(jì)算折舊,，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬元,，應(yīng)付賬款增加5萬元。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債,。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中,，預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn)80萬元。X方案的現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬元）：
年數(shù) | 0 | 1～9 | 10 |
一,、投資期現(xiàn)金流量 | |||
固定資產(chǎn)投資 | （A） | ||
營(yíng)運(yùn)資金墊支 | （B） | ||
投資現(xiàn)金凈流量 | * | ||
二,、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量 | |||
銷售收入 | * | * | |
付現(xiàn)成本 | * | * | |
折舊 | （C） | * | |
稅前利潤(rùn) | 80 | * | |
所得稅 | * | * | |
凈利潤(rùn) | （D） | * | |
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 | （E） | （F） | |
三、終結(jié)期現(xiàn)金流量 | |||
固定資產(chǎn)凈殘值 | * | ||
回收營(yíng)運(yùn)資金 | （G） | ||
終結(jié)期現(xiàn)金凈流量 | * | ||
四,、年現(xiàn)金凈流量合計(jì) | * | * | （H） |
注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值,。
資料二：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬元，不需要安裝就可以使用,，預(yù)計(jì)使用壽命為8年,。期滿無殘值，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬元,，經(jīng)測(cè)算,，當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬元,，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí),，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬元。
資料三：Z方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如下表所示：
方案 | X方案 | Y方案 | Z方案 |
原始投資額現(xiàn)值（萬元） | * | 300 | 420 |
期限（年） | 10 | 8 | 8 |
凈現(xiàn)值（萬元） | 197.27 | * | 180.50 |
現(xiàn)值指數(shù) | 1.38 | 0.92 | （J） |
內(nèi)含收益率 | 17.06% | * | * |
年金凈流量（萬元） | （I） | * | 32.61 |
資料四：公司的加權(quán)平均資本成本為9%,，適用的所得稅稅率為25%,。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下所示：
期數(shù)（n） | 8 | 9 | 10 |
（P/F，9%,，n） | 0.5019 | 0.4604 | 0.4224 |
（P/A,，9%，n） | 5.5348 | 5.9952 | 6.4177 |
要求：
（1）根據(jù)資料一和資料四,，確定資料一表中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）,。
（2）根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料二，完成下列要求：①計(jì)算Y方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含收益率,，②判斷Y方案是否可行,，并說明理由。
（3）根據(jù)資料三和資料四,，確定資料三表中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）,。
（4）判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)投資方案,，并說明理由,。
【答案】
（1）固定資產(chǎn)投資A=-500（萬元）
營(yíng)運(yùn)資金墊支B=-（Δ流動(dòng)資產(chǎn)-Δ流動(dòng)負(fù)債）=-（20-5）=-15（萬元）
折舊C=500/10=50（萬元）
凈利潤(rùn)D=80×（1-25%）=60（萬元）
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量E=凈利潤(rùn)+折舊=60+50=110（萬元）
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量F=110（萬元）
收回營(yíng)運(yùn)資金G=15（萬元）
第10年現(xiàn)金凈流量H=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+收回營(yíng)運(yùn)資金=110+15=125（萬元）
（2）①靜態(tài)投資回收期=300/50=6（年）
設(shè)內(nèi)含收益率為i，則有：
（i?6%）/（8%?6%）=（0?10.49）/（?12.67?10.49）
解得,，i=6.91%
②Y方案的內(nèi)含收益率小于戊公司的加權(quán)平均資本成本,，故Y方案不可行。
（3）年金凈流量I=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=197.27/（P/A,，9%,，10）=30.74（萬元）
現(xiàn)值指數(shù)J=1+凈現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值=1+180.50/420=1.43
（4）戊公司應(yīng)當(dāng)選擇Z投資方案，因?yàn)閅方案不可行,，而Z投資方案的年金凈流量大于X方案的年金凈流量,。
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宮老師
2024-08-16 10:31:19 501人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
因?yàn)楝F(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值,，而凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值,，所以未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值，現(xiàn)值指數(shù)=（凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值）/原始投資額現(xiàn)值=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值,。
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