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營業(yè)現(xiàn)金凈流量三個公式如何推導(dǎo),？

1.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 2.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本 3.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。營業(yè)收入（1-T）-（營業(yè)成本-非付現(xiàn)成本）（1-T）+（營業(yè)收入-營業(yè)成本+非付現(xiàn)成本）*T=這樣推導(dǎo)嗎？

年金凈流量現(xiàn)值指數(shù) 2022-09-01 13:00:27

問題來源：

某公司是一家上市公司，相關(guān)資料如下,。
資料一：2021年12月31日的資產(chǎn)負債表如下。

該公司2021年的營業(yè)收入為62500萬元，營業(yè)凈利率為12%,，股利支付率為50%。
資料二：經(jīng)測算,，2022年該公司營業(yè)收入將達到75000萬元,，營業(yè)凈利率和股利支付率不變,，長期股權(quán)投資、長期待攤費用,、無形資產(chǎn)也不相應(yīng)增加,，固定資產(chǎn)規(guī)模增加5000萬元。經(jīng)分析,，流動資產(chǎn)項目與流動負債項目（短期借款除外）隨營業(yè)收入同比例增減,。
資料三：公司為擴大生產(chǎn)經(jīng)營準(zhǔn)備投資5000萬元，有A和B兩個互斥投資項目,。A項目生產(chǎn)線的投資額為5000萬元,，壽命期為8年，經(jīng)過測算凈現(xiàn)值為4050萬元,。B項目生產(chǎn)線的投資額為5000萬元,，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0,，使用年限為10年,，新生產(chǎn)線第1～4年每年增加稅后營業(yè)利潤1500萬元，第5～10年每年增加稅后營業(yè)利潤1000萬元,。新生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時需墊支營運資金2500萬元,，在項目終結(jié)時一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊,，預(yù)計最終凈殘值為0（與稅法殘值一致）,。公司所要求的最低投資收益率為10%。
資料四：針對上述5000萬元的固定資產(chǎn)預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求,，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu),，決定調(diào)整股利分配政策。公司2021年凈利潤為7500萬元,，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配,，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占固定資產(chǎn)預(yù)算金額的70%,。
資料五：該公司2021年度的現(xiàn)金流量表如下,。

資料六：假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%，相關(guān)的貨幣時間價值系數(shù)表如下：

要求：

（1）根據(jù)資料一,，計算2021年末的產(chǎn)權(quán)比率,。

負債合計=3750+11250+7500+7500=30000（萬元）
股東權(quán)益合計=15000+6500=21500（萬元）
產(chǎn)權(quán)比率=30000/21500×100%=139.53%

（2）根據(jù)資料一和資料二，采用銷售百分比法計算下列指標(biāo)：①2021年年末敏感資產(chǎn)占營業(yè)收入的百分比,；②2021年年末敏感負債占營業(yè)收入的百分比,；③2022年需要增加的資金數(shù)額；④2022年對外籌資數(shù)額。

①敏感資產(chǎn)占營業(yè)收入的百分比=（10000+6250+15000）/62500×100%=50%
②敏感負債占營業(yè)收入的百分比=（11250+7500）/62500×100%=30%
③2022年需要增加的資金數(shù)額=5000+（75000-62500）×（50%-30%）=7500（萬元）
④留存收益增加提供的資金=75000×12%×（1-50%）=4500（萬元）
2022年外部籌資額=7500-4500=3000（萬元）

（3）根據(jù)資料三和資料六,，計算：①B項目各年的現(xiàn)金凈流量,、凈現(xiàn)值、年金凈流量和現(xiàn)值指數(shù),；②判斷該公司應(yīng)投資A項目還是B項目,。

①年折舊額=5000/10=500（萬元）

NCF₀=-5000-2500=-7500（萬元）

NCF₁_～4=1500+500=2000（萬元）

NCF₅_～9=1000+500=1500（萬元）

NCF₁₀=1500+2500=4000（萬元）

凈現(xiàn)值=2000×（P/A，10%,，4）+1500×［（P/A,，10%，9）-（P/A,，10%，4）］+4000×（P/F,，10%,，10）-7500=2000×3.1699+1500×（5.7590-3.1699）+4000×0.3855-7500=4265.45（萬元）

年金凈流量=4265.45/（P/A，10%,，10）=4265.45/6.1446=694.18（萬元）

現(xiàn)值指數(shù)=1+4265.45/7500=1.57

②A項目的年金凈流量=4050/（P/A，10%,，8）=4050/5.3349=759.15（萬元）

應(yīng)選擇A項目進行投資,。

（4）根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策,，計算公司的利潤留存與可發(fā)放股利額,。

利潤留存=5000×70%=3500（萬元）
可發(fā)放股利額=7500-3500=4000（萬元）

（5）假設(shè)公司年初、年末資產(chǎn)相等,，根據(jù)資料一和資料五,，計算該公司的營業(yè)現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率,、凈收益營運指數(shù)和現(xiàn)金營運指數(shù),，對公司的收益質(zhì)量進行評價，并分析其原因,。

營業(yè)現(xiàn)金比率=6630.7/62500=10.61%
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=6630.7/51500=12.88%
經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益=凈利潤+財務(wù)費用-投資收益=7500+204.7-470=7234.7（萬元）
經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用=經(jīng)營凈收益+（計提減值準(zhǔn)備+計提折舊,、攤銷）=7234.7+（91+1200+70.5+11.6）=8607.8（萬元）
凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤=7234.7/7500=0.96
現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金=6630.7/8607.8=0.77
從凈收益營運指數(shù)來看，該公司的收益能力比較強,，即主要是靠經(jīng)營凈收益來增加企業(yè)凈利潤,，但從現(xiàn)金營運指數(shù)小于1來看，收益質(zhì)量不夠好,。

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