可以解釋一下價(jià)格/盈余倍數(shù)在四個(gè)階段表現(xiàn)的原因嗎
問題來源：
（3）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的,。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的,。
搭配類型 | 闡釋 | 結(jié)論 |
高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配 | ①這種搭配具有很高的總體風(fēng)險(xiǎn),，但符合風(fēng)險(xiǎn)投資者的要求,。因?yàn)橹恍柰度牒苄〉臋?quán)益資本，就可以開始冒險(xiǎn),。如果僥幸成功,，投資人可以獲得極高收益；如果失敗,，則只損失很小的權(quán)益資本,，并可通過風(fēng)險(xiǎn)投資組合進(jìn)行分散 ②這種搭配不符合債權(quán)人的要求，這是因?yàn)閭鶛?quán)人投入了絕大部分的資金,，讓企業(yè)去從事風(fēng)險(xiǎn)巨大的投資,。若成功,，僅得到有限的利息回報(bào)，大部分收益歸權(quán)益投資人,；若失敗,，則血本無歸 ③這種搭配因找不到債權(quán)人而無法實(shí)現(xiàn) | 不可行 |
低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配 | ①這種搭配具有很低的總體風(fēng)險(xiǎn)。例如,，成熟的公用企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定,，舉債較少。對于債權(quán)人來說,，這是一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu),，可以為其放貸，現(xiàn)金流穩(wěn)定,、舉債較少,，有償還能力 ②權(quán)益投資人很難認(rèn)同這種搭配，其投資資本報(bào)酬率和財(cái)務(wù)杠桿都較低,，自然權(quán)益報(bào)酬率也不會(huì)高,。更大的問題是，這種資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)是理想的收購目標(biāo)（只需改變財(cái)務(wù)戰(zhàn)略即可增加企業(yè)價(jià)值） ③這種搭配因不符合權(quán)益投資人的期望而無法實(shí)現(xiàn) | 不可行 |
高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配 | ①這種搭配具有中等程度的總體風(fēng)險(xiǎn),。例如,，處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技企業(yè)，主要使用權(quán)益籌資,，較少使用或不使用負(fù)債籌資 ②這種資本結(jié)構(gòu)對于權(quán)益投資人有較高的風(fēng)險(xiǎn),，也會(huì)有較高的預(yù)期報(bào)酬，符合他們的要求,。權(quán)益資本主要由專門從事風(fēng)投的專業(yè)機(jī)構(gòu)提供,。他們運(yùn)用投資組合的策略在總體上獲得很高的回報(bào)，不計(jì)較個(gè)別項(xiàng)目的完全失敗 ③這種資本結(jié)構(gòu)對于債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)很小,。不超過清算資產(chǎn)價(jià)值的債務(wù)，債權(quán)人通常是可以接受的 ④從企業(yè)角度來看,，債務(wù)籌資相對風(fēng)險(xiǎn)較大,，因?yàn)楸仨毎凑蘸贤s定按時(shí)還本付息，沒有彈性,。反之,，債務(wù)籌資對債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)較小 ⑤從企業(yè)角度來看，權(quán)益籌資相對風(fēng)險(xiǎn)較小,，因?yàn)闊o須承擔(dān)償還權(quán)益投資的法定義務(wù),，且可分紅也可不分紅，紅利是一種酌量成本,。反之,，權(quán)益籌資對投資人來說風(fēng)險(xiǎn)較大 ⑥這是一種可以同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配 | 可行 |
低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配 | ①這種搭配具有中等程度的總體風(fēng)險(xiǎn) ②這種資本結(jié)構(gòu)對于權(quán)益投資人來說經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低,，投資資本回報(bào)率也低。如果不提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，財(cái)務(wù)權(quán)益報(bào)酬率也會(huì)較低,。權(quán)益投資人希望“利用別人的錢來賺錢”，愿意提高負(fù)債權(quán)益的比例,，因此可接受這種風(fēng)險(xiǎn)搭配 ③對于債權(quán)人來說,，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入，債權(quán)人可以為其償債提供保障,，可以為其提供較多的貸款 ④該搭配是種同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配 | 可行 |
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付老師
2023-08-07 18:15:21 2527人瀏覽
哈嘍,！努力學(xué)習(xí)的小天使：
價(jià)格/盈余倍數(shù)就是市盈率（市盈率是最常用來評估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，是很具參考價(jià)值的股市指針）
公式：市盈率=每股市價(jià)/每股收益
從理解的角度：“價(jià)格/盈余倍數(shù)”反映了企業(yè)的成長性,。
導(dǎo)入期的時(shí)候,，企業(yè)的發(fā)展空間很大，投資者看好其前景,，很多喜好風(fēng)險(xiǎn)的投資者都會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候投入資金,，期望后續(xù)收獲較高的利潤，因此價(jià)格/盈余倍數(shù)非常高,。隨著公司逐漸步入正軌從而逐漸平穩(wěn),，使得價(jià)格/盈余的倍數(shù)也逐漸降低（成長期成長性還不錯(cuò)，所以市盈率還算高,；到成熟期進(jìn)一步穩(wěn)定了,，成長性也就降低了，所以市盈率中等）,。最后到了衰退期,，企業(yè)的發(fā)展情況已經(jīng)一目了然了，沒有什么成長空間了,，主要問題就是什么時(shí)候退出,，這個(gè)時(shí)候企業(yè)的成長性就很低了，不被投資者所看好,，因此價(jià)格/盈余倍數(shù)低,。
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