在算債券價(jià)格的時(shí)候?yàn)槭裁蠢⒉挥冒炊惡笏悖?/h1>
在算第（1）小問(wèn)的債券價(jià)格的時(shí)候?yàn)槭裁蠢⒉挥冒炊惡笏悖?img src=https://bizfiles.dongao.com/biz/vip/qa/2024/07/23/af50bdc5c2c54c8aa198072aecff9a14.jpg _src=https://bizfiles.dongao.com/biz/vip/qa/2024/07/23/af50bdc5c2c54c8aa198072aecff9a14.jpg/>
問(wèn)題來(lái)源：
例題·計(jì)算分析題
（1）三種債券的面值均為1000元，到期時(shí)間均為5年,，到期收益率均為8%,。
（2）甲公司計(jì)劃一年后出售購(gòu)入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%,。
（3）三種債券票面利率及付息方式不同,。A債券為零息債券，到期支付1000元,；B債券的票面利率為8%,，每年年末支付80元利息，到期支付1000元,；C債券的票面利率為10%,，每年年末支付100元利息，到期支付1000元,。
（4）甲公司利息收入適用的所得稅稅率為30%,，資本利得適用的所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按20%抵稅,，不抵消利息收入,。
要求：
（1）計(jì)算每種債券當(dāng)前的價(jià)格。
（2）計(jì)算每種債券一年后的價(jià)格,。
（3）計(jì)算甲公司投資于每種債券的稅后收益率,。
【答案】
（1）A債券當(dāng)前的價(jià)格=1000×（P/F，8%,，5）=680.6（元）
B債券票面利率等于到期收益率,，因此當(dāng)前價(jià)格等于其面值1000元。
C債券當(dāng)前的價(jià)格=100×（P/A,，8%,，5）+1000×（P/F，8%,，5）=1079.87（元）
（2）A債券一年后的價(jià)格=1000×（P/F,，8%，4）=735（元）
B債券票面利率等于到期收益率,，因此一年后的價(jià)格也等于其面值1000元,。
C債券一年后的價(jià)格=100×（P/A,，8%，4）+1000×（P/F,，8%,，4）
=1066.21（元）
（3）①投資于A債券的稅后收益率=稅后收益/投資額=（735-680.6）×（1-20%）/680.6×100%=6.39%
②投資于B債券的稅后收益率=[80×（1-30%）+（1000-1000）×（1-20%）]/1000=5.6%
③投資于C債券的稅后收益率=[100×（1-30%）+（1066.21-1079.87）×（1-20%）]/1079.87=5.47%
或列表計(jì)算：
單位：元 | |||
項(xiàng)目 | A債券 | B債券 | C債券 |
一年后出售售價(jià) | 735 | 1000 | 1066.21 |
一年后的利息收入 | 0 | 80 | 100 |
所得稅 | （735-680.6）×20%=10.88 | 80×30%=24 | （1066.21-1079.87）×20%+100×30%=27.27 |
一年后稅后現(xiàn)金 流量 | 735-10.88=724.12 | 1000+80-24=1056 | 1066.21+100-27.27=1138.94 |
稅后收 益率rd | 680.6=724.12/（1+rd） rd=724.12/680.6-1=6.39% | 1000=1056/（1+rd） rd=1056/1000-1=5.6% | 1079.87=1138.94/（1+rd） rd=1138.94/1079.87-1=5.47% |
查看完整問(wèn)題
宮老師
2024-07-23 21:54:50 351人瀏覽
答復(fù)：親愛(ài)的同學(xué)，您好,。
第1問(wèn)計(jì)算的是債券的價(jià)格,，這個(gè)計(jì)算的是債券本身值多少錢(qián)。稅收不影響債券本身的現(xiàn)金流的,，稅收是在現(xiàn)金流實(shí)際發(fā)生時(shí)才需要考慮的因素,。
債券的價(jià)格等于未來(lái)的現(xiàn)金流的現(xiàn)值，這個(gè)未來(lái)現(xiàn)金流是不考慮所得稅的,，因此,，在計(jì)算債券的當(dāng)前價(jià)格時(shí)，我們使用的是稅前的利息,。
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