（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值,。

發(fā)行日每份純債券的價(jià)值=1000×5%×（P/A，10%,，5）+1000×（P/F,，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）

（2）計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值,。

第4年年末純債券價(jià)值=1000×5%×（P/A,，10%，1）+1000×（P/F,，10%，1）=50×0.9091+1000×0.9091=954.56（元）

第4年年末股票價(jià)格=22×（1+8%）⁴=29.93（元）

轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40

第4年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率=29.93×40=1197.20（元）

可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值是純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者之中較高者,，即1197.20元,。

（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)明原因,。

第4年年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值為1197.20元,，贖回價(jià)格為1050元，投資人應(yīng)當(dāng)選擇在第4年年末轉(zhuǎn)股,。

設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為K,，則有：

1000=1000×5%×（P/A，K,，4）+1197.20×（P/F,，K，4）

當(dāng)K=10%時(shí),，未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值=50×3.1699+1197.20×0.6830=976.18（元）

當(dāng)K=9%時(shí),，未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值=50×3.2397+1197.20×0.7084=1010.08（元）

（K-9%）/（10%-9%）=（1000-1010.08）/（976.18-1010.08）

K=9.30%

由于可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率，對(duì)投資人沒(méi)有吸引力,，籌資方案不可行,。

（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù),，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間,。

股票的資本成本=0.715/22+8%=11.25%

股票的稅前資本成本=11.25%/（1-25%）=15%

可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本應(yīng)處于10%～15%之間

設(shè)票面利率為R：

當(dāng)稅前資本成本為10%時(shí)：

1000=1000×R×（P/A，10%,，4）+1197.20×（P/F,，10%，4）

1000=1000×R×3.1699+1197.20×0.6830

R=5.75%≈6%

籌資方案可行的最低票面利率為6%,。

當(dāng)稅前資本成本為15%時(shí)：

1000=1000×R×（P/A,，15%，4）+1197.20×（P/F,，15%,，4）

1000=1000×R×2.855+1197.20×0.5718

R=11.05%≈11%

籌資方案可行的最高票面利率為11%。

所以使籌資方案可行的票面利率區(qū)間為6%~11%,。

（5）如果籌資方案不可行,，甲公司擬采取修改轉(zhuǎn)換價(jià)格的方式修改籌資方案，假定其他條件不變,，計(jì)算使籌資方案可行的轉(zhuǎn)換價(jià)格的區(qū)間,。

設(shè)轉(zhuǎn)換價(jià)格為Z,當(dāng)稅前資本成本為10%時(shí)：

1000=1000×5%×（P/A，10%,，4）+29.93×（1000/Z）×（P/F,，10%，4）

1000=1000×5%×3.1699+29.93×（1000/Z）×0.6830

轉(zhuǎn)換價(jià)格Z=24.29（元）

籌資方案可行的最高轉(zhuǎn)換價(jià)格為24.29元

當(dāng)稅前資本成本為15%時(shí)：

1000=1000×5%×（P/A,，15%,，4）+29.93×（1000/Z）×（P/F，15%,，4）

1000=1000×5%×2.855+29.93×（1000/Z）×0.5718

轉(zhuǎn)換價(jià)格Z=19.96（元）

籌資方案可行的最低轉(zhuǎn)換價(jià)格為19.96元,。

所以使籌資方案可行的轉(zhuǎn)換價(jià)格區(qū)間為19.96~24.29元。