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高杠桿企業(yè)權(quán)益資本成本為何大于低杠桿企業(yè)？

請(qǐng)問教材中提到，由于1-T的影響，使有稅時(shí)權(quán)益資本成本比無稅時(shí)小， 與C 相反啊,，為什么C還是對(duì)的，謝謝

資本結(jié)構(gòu)的MM理論 2020-10-09 16:11:01

問題來源：

下列關(guān)于有企業(yè)所得稅情況下MM理論的說法中,，正確的有（　?。?br>

A,、高杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本大于低杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本
B,、高杠桿企業(yè)的價(jià)值大于低杠桿企業(yè)的價(jià)值
C、高杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本大于低杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本
D,、高杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本大于低杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

正確答案：B,C

答案分析：有稅MM理論下,，隨著債務(wù)比例的提高，債務(wù)資本成本不變,。企業(yè)價(jià)值和權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例的提高而提高,，加權(quán)平均資本成本隨負(fù)債比例的提高而下降，所以選項(xiàng)A,、D錯(cuò)誤,。

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樊老師

2020-10-09 17:24:07 4893人瀏覽

尊敬的學(xué)員,，您好：

您說的是有稅和無稅情況下,，而選項(xiàng)C是在有稅的條件下,，債務(wù)比重變化時(shí),，權(quán)益資本成本的大小。跟您說的不是一個(gè)意思,。

有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，且風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率,，所以債務(wù)比例越高,，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就越大，所以權(quán)益資本成本越高,，因此高杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本大于低杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本,。

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