平價發(fā)行債券三利率換算關系詳解
解題思路中平價發(fā)行債券，計息期票面利率,、報價票面利率和有效票面利率三者換算關系是什么,，能不能舉個例子說明一下
問題來源：
在復利計息,、到期一次還本的條件下,，債券票面利率與年有效到期收益率不一致的情況有（ ）,。（★★）
正確答案：B,C,D
答案分析：
只要是平價發(fā)行的債券，無論其計息方式如何,，其票面利率與報價到期收益率一致,，但是題目提問的是年有效到期收益率，由于每半年計息一次,，年有效到期收益率會高于報價到期收益率,。
債券的票面利率，沒有特殊說明的情況下,，指的是報價利率,。
分期付息平價發(fā)行債券，“票面利率=到期收益率”是一直成立的,，只是需要注意匹配問題,。即，分期付息平價發(fā)行債券：計息期票面利率=計息期到期收益率,，報價的票面利率=報價的到期收益率,，有效的票面利率=有效的到期收益率。
只有是每年付息一次的平價債券,，才有：報價的票面利率=報價的到期收益率=有效到期收益率,；所以選項A不選,。在每半年付息一次的平價債券中，年有效的到期收益率=（1+報價利率/年內(nèi)付息次數(shù)）年內(nèi)付息次數(shù)-1,，高于報價利率,，所以選項B正確。
債券溢價發(fā)行,，發(fā)行價格高于面值,，票面利率等于平價發(fā)行時的折現(xiàn)率，所以溢價發(fā)行到期收益率＜平價發(fā)行到期收益率即票面利率（折現(xiàn)率與現(xiàn)值系數(shù)是反方向變化關系,，可以通過查看現(xiàn)值系數(shù)表進行驗證）,，所以選項C正確；
債券折價發(fā)行,，發(fā)行價格小于面值,，所以折價發(fā)行的到期收益率＞票面利率，選項D正確,。
樊老師
2020-09-01 18:29:38 7759人瀏覽
報價票面利率就是直接給出的票面利率
計息期票面利率=報價票面利率/每年計息次數(shù)
有效票面利率=（1+計息期票面利率）每年計息次數(shù)-1
比如：票面利率為4%,，一年計息兩次,，則報價票面利率=4%，計息期票面利率=4%/2=2%,，有效票面利率=（1+2%）2-1=4.04%,。
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