當(dāng)前位置: 東奧會計在線> 財會答疑> 注冊會計師 > 財管 > 答疑詳情

現(xiàn)值指數(shù)是什么,？涉及哪些內(nèi)容,？

請問老師,，原始投資額總現(xiàn)值為什么這么算,，不太明白,？

凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù) 2019-09-28 18:34:01

問題來源：

甲公司是一家電器制造企業(yè),，主營業(yè)務(wù)是廚衛(wèi)家電的生產(chǎn)和銷售,，為擴大市場份額，準(zhǔn)備投產(chǎn)智能型家電產(chǎn)品（以下簡稱智能產(chǎn)品）,，目前相關(guān)技術(shù)研發(fā)已經(jīng)完成，正在進(jìn)行該項目的可行性研究,，相關(guān)資料如下：
（1）如果可行，該項目擬在2019年初投產(chǎn),，預(yù)計該智能產(chǎn)品3年后（2021年末）停產(chǎn),，即項目預(yù)期持續(xù)3年,，智能產(chǎn)品單位售價1500元,，2019年銷售10萬臺,，銷量以后每年按10%增長，單位變動制造成本1000元，每年付現(xiàn)固定制造費用200萬元,，每年付現(xiàn)銷售和管理費用占營業(yè)收入的10%,。
（2）為生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，需要添置一條生產(chǎn)線，預(yù)計購置成本6000萬元,，該生產(chǎn)線可在2018年末前安裝完畢,，按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，預(yù)計凈殘值率5%,，采用直線法計提折舊，預(yù)計2021年末該生產(chǎn)線的變現(xiàn)價值為1200萬元,。
（3）公司現(xiàn)有一閑置廠房對外出租，每年末收取租金40萬元,，該廠房可用于生產(chǎn)該智能產(chǎn)品,，因生產(chǎn)線安裝期較短，安裝期間租金不受影響,，由于智能產(chǎn)品對當(dāng)前產(chǎn)品的替代效應(yīng),，當(dāng)前產(chǎn)品2019年銷量下降1.5萬臺，下降的銷量以后每年按10%增長,，2021年末智能產(chǎn)品停產(chǎn),，替代效應(yīng)消失，2022年當(dāng)前產(chǎn)品銷量恢復(fù)至智能產(chǎn)品項目投產(chǎn)前的水平,，當(dāng)前產(chǎn)品的單位售價800元,，單位變動成本600元。
（4）營運資本為營業(yè)收入的20%,，智能產(chǎn)品項目墊支的營運資本在各年初投入,，在項目結(jié)束時全部收回,，減少的當(dāng)前產(chǎn)品墊支的營運資本在各年初收回，在智能產(chǎn)品項目結(jié)束時重新投入,。
（5）項目加權(quán)平均資本成本9%,，公司所得稅稅率25%，假設(shè)該項目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2018年末,，營業(yè)現(xiàn)金毛流量均發(fā)生在以后各年末,。
要求：

（1）計算項目的初始現(xiàn)金凈流量（2018年末增量現(xiàn)金凈流量），2019～2021年的增量現(xiàn)金凈流量及項目的凈現(xiàn)值,、折現(xiàn)回收期和現(xiàn)值指數(shù),，并判斷項目是否可行。（計算過程和結(jié)果填入下方表格中）

單位：萬元

項目	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末













現(xiàn)金凈流量
折現(xiàn)系數(shù)（9%）
折現(xiàn)值
凈現(xiàn)值
折現(xiàn)回收期（年）
現(xiàn)值指數(shù)

單位：萬元

項目	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末
智能產(chǎn)品稅后營業(yè)收入		1500×10×（1-25%）=11250	11250×（1+10%）=12375	12375×（1+10%）=13612.5
智能產(chǎn)品稅后付現(xiàn)變動制造成本		-1000×10×（1-25%）=-7500	-7500×（1+10%）=-8250	-8250×（1+10%）=-9075
稅后付現(xiàn)固定制造費用		-200×（1-25%）=-150	-150	-150
稅后付現(xiàn)銷售和管理費用		-11250×10%=-1125	-12375×10%=-1237.5	-13612.5×10%=-1361.25
生產(chǎn)線購置成本	-6000
年折舊額		6000×（1-5%）/4=1425	1425	1425
年折舊額抵稅		1425×25%=356.25	356.25	356.25
生產(chǎn)線變現(xiàn)相關(guān)現(xiàn)金流量				1200+（6000-1425×3-1200）×25%=1331.25
減少的稅后租金收入		-40×（1-25%）=-30	-30	-30
當(dāng)前產(chǎn)品減少的稅后營業(yè)收入		-1.5×800×（1-25%）=-900	-900×（1+10%）=-990	-990×（1+10%）=-1089
當(dāng)前產(chǎn)品減少的稅后變動成本		1.5×600×（1-25%）=675	675×（1+10%）=742.5	742.5×（1+10%）=816.75
智能產(chǎn)品墊支的營運資本	-1500×10×20%=-3000	-1500×10%×10×20%=-300	-1500×（1+10%）×10%×10×20%=-330	3000+300+330=3630
減少當(dāng)前產(chǎn)品墊支的營運資本	800×1.5×20%=240	800×1.5×10%×20%=24	800×1.5×（1+10%）×10%×20%=26.4	-240-24-26.4=-290.4
現(xiàn)金凈流量	-8760	2300.25	2512.65	7751.1
折現(xiàn)系數(shù)（9%）	1	0.9174	0.8417	0.7722
折現(xiàn)值	-8760	2110.25	2114.90	5985.40
凈現(xiàn)值	1450.55
折現(xiàn)回收期（年）	2+（8760-2110.25-2114.9）/5985.4=2.76
現(xiàn)值指數(shù)	=1.16

因為凈現(xiàn)值大于0,，所以項目可行,。

【提示】原始投資額現(xiàn)值=8760+（300-24）×0.9174+（330-26.4）×0.8417=9268.74（萬元）。

（2）為分析未來不確定性對該項目凈現(xiàn)值的影響,，應(yīng)用最大最小法計算單位變動制造成本的最大值,，應(yīng)用敏感程度法計算當(dāng)單位變動制造成本上升5%時，凈現(xiàn)值對單位變動制造成本的敏感系數(shù),。

在其他條件不變時,，凈現(xiàn)值與單位變動制造成本反向變動，此時凈現(xiàn)值的變動額僅由單位變動制造成本的變動引起,，設(shè)單位變動制造成本的最大值為X,，則：
0-1450.55=-（X-1000）×10×（1-25%）×（P/F，9%,，1）-（X-1000）×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F,，9%，2）-（X-1000）×（1+10%）×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F,，9%,，3）
求得：X=1069.63（元），即單位變動制造成本的最大值為1069.63元,。
單位變動制造成本上升5%時,，凈現(xiàn)值的變化金額=-1000×5%×10×（1-25%）×（P/F，9%,，1）-1000×5%×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F,，9%，2）-1000×5%×（1+10%）×（1+10%）×10×（1-25%）×（P/F,，9%，3）=-1041.61（元）
凈現(xiàn)值的變化率=-1041.61/1450.55=-71.81%
凈現(xiàn)值對單位變動制造成本的敏感系數(shù)=-71.81%/5%=-14.36,。

查看完整問題