1.a.計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）,，并列出計(jì)算過程,。
b. Alfred公司應(yīng)接受哪個(gè)或哪些項(xiàng)目？請(qǐng)解釋您的答案,。

1.a.M項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 = $100 000 × PVIFA(12%,，10) - $500 000 = $100 000 × 5.65 - $500 000 = $65 000。
N項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值= $100 000 × PVIFA(12%,，5) - $380 000 = $100 000 × 3.604 - $380 000 = -$19 600,。
b. Alfred公司應(yīng)接受M項(xiàng)目，因?yàn)镸項(xiàng)目的凈現(xiàn)值> 0,，會(huì)給企業(yè)帶來絕對(duì)財(cái)富的增加,，并且M項(xiàng)目將提高Alfred公司的制造能力，以便根據(jù)需要生產(chǎn)更多的保齡球,。

2.如果公司只能夠接受回收期為四年的項(xiàng)目Alfred公司應(yīng)該投資哪個(gè)或哪些項(xiàng)目,，并列出計(jì)算過程,。

M項(xiàng)目的回收期 = $500 000 / $100 000 = 5年 > 4年,。
N項(xiàng)目的回收期 = $380 000 / $100 000 = 3.8年 < 4年。
所以,，如果企業(yè)只能接受回收期為四年的項(xiàng)目,那么Alfred公司應(yīng)該投資N項(xiàng)目,。

3.確定在資本預(yù)算中使用凈現(xiàn)值的兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)，以及使用回收期法的一個(gè)缺點(diǎn)

凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)
（1）凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值,。
（2）凈現(xiàn)值法可以作為資本項(xiàng)目整體的盈利性指標(biāo),。
（3）凈現(xiàn)值可以作為獨(dú)立指標(biāo)來評(píng)估資本投資項(xiàng)目是否可行。（任選其二）
回收期法的缺點(diǎn)：回收期忽略了項(xiàng)目整體的盈利性,，沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流,。

4.假設(shè)沒有籌資成本，Alfred公司發(fā)行1 000份債券的所得是多少,，并列出您的計(jì)算過程,。

如果沒有籌資成本,，說明企業(yè)不需要支付利息，那么發(fā)行的1 000份債券相當(dāng)于是零息債券,，零息債券的價(jià)格等于未來本金的現(xiàn)值,。
那么債券價(jià)格 = $1 000 × PVIF（10%，20）= $1 000×0.149 = $149,。
發(fā)行1 000份債券的所得=$149 ×1 000 = $149 000,。
(由于是到期還本，所以使用的是復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) )

5.確定并解釋M項(xiàng)目中嵌入的實(shí)物期權(quán)類型,。

M項(xiàng)目中嵌入的實(shí)物期權(quán)類型是擴(kuò)張期權(quán),。
因?yàn)榻邮躆項(xiàng)目將提高Alfred公司的制造能力，以便根據(jù)需要生產(chǎn)更多的保齡球,，屬于擴(kuò)張期權(quán),。
擴(kuò)張期權(quán)：當(dāng)企業(yè)的外部條件對(duì)其擴(kuò)大產(chǎn)能有利時(shí)，該企業(yè)可以行使擴(kuò)張期權(quán),，即在原有的基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能,，進(jìn)而獲得更高的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。

6.解釋資本預(yù)算過程中事后審計(jì)的作用,。

與所有的預(yù)算過程一樣,，在資本項(xiàng)目投資之后，都必須進(jìn)行審計(jì),，以對(duì)比實(shí)際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果,，該對(duì)比數(shù)據(jù)可以用于未來決策和評(píng)估目的。