范例1：增加產能

ABC公司為了擴大業(yè)務范圍，準備一項資本性支出項目,。該項目需要安裝新的設備,，設備購置成本預計$1 700 000，運輸和安裝成本$200 000,，新設備預計使用年限為4年,，到期處置價格估計為$300 000。該項目預計會新增流動資產$300 000,，新增流動負債$100 000,。如果決定對此項目投資，公司可以以$300 000的價格處置現(xiàn)有舊設備（賬面余額與處置價格相同）。新設備投產后,，預計每年銷售100 000件,，單價為$30，變動生產成本為$20,，公司適用所得稅稅率為40%,。如果不投資此項目，公司可以將部分廠房出售,，售價為稅后$400 000,。

【解析】

計算初始現(xiàn)金流凈流出

1）新資產成本 流出 = 購置成本 + 其他資本化支出 = $1 700 000+$200 000=$1 900 000；

2）凈營運資本 流出 = 增量流動資產 – 增量流動負債 = $200 000,；

3）機會成本 流出 = $400 000,；

4）舊設備處置 流入=$300 000-（$300 000-$300 000）×40%= $300 000；

初始現(xiàn)金流凈流出 = $1 900 000+ $200 000 + $400 000 - $300 000=$2 200 000,。

計算期間增量凈現(xiàn)金流

期間增量凈現(xiàn)金流 =（銷售現(xiàn)金流入 - 經營成本流出）×（1-40%）+DTS

=100 000 ×（$30-$20）×(1-40%) + DTS

=$600 000+DTS

由于沒有明確新設備的折舊方法,，所以需要區(qū)分不同折舊法計算稅盾（DTS）。

直線法：

DTS=年折舊費用×稅率=($1 900 000-$300 000)/4×40%=$160 000,；

期間增量凈現(xiàn)金流=$600 000+$160 000=$760 000,。

加速成本回收系統(tǒng)

假設四年折舊率：33.33%、44.45%,、14.81%,、7.41%；

Y1：DTS=年折舊費用×稅率=$1 900 000×33.33%× 40%=$253 308,；

第一年期間增量凈現(xiàn)金流 =$600 000+$253 308=$853 308,。

Y2：DTS=年折舊費用×稅率=$1 900 000×44.45%× 40%=$337 820；

第二年期間增量凈現(xiàn)金流 =$600 000+$337 820=$937 820,。

Y3：DTS=年折舊費用×稅率=$1 900 000×14.81%× 40%=$112 556,；

第三年期間增量凈現(xiàn)金流 =$600 000+$112 556=$712 556。

期末增量凈現(xiàn)金流

直線法折舊：

期末增量凈現(xiàn)金流=期間增量凈現(xiàn)金流+期初凈運營資本回收+新設備處置凈現(xiàn)金流

= $760 000 +$200 000 +$300 000-（$300 000-$300 000）×40%

= $1 260 000,。

加速成本回收法：（假設第四年折舊率：7.41%）,；

Y4：DTS = 年折舊費×稅率 = $1 900 000×7.41%×40%=$56 316；

第四年期間增量凈現(xiàn)金流 =  $600 000+$56 316=$656 316,；

期末增量凈現(xiàn)金流=期間增量凈現(xiàn)金流 + 期初凈運營資本回收+新設備處置凈現(xiàn)金流

=$656 316 +$200 000 +$300 000-（$300 000-0）×40%

=$1 036 316,。

增量現(xiàn)金流預算

ABC公司增加產能資本性項目增量現(xiàn)金流預算如下：