102題第1小題解答：留存收益與股權(quán)融資額的關(guān)系 或 102題第1小題：留存收益影響股權(quán)融資額嗎,？
102題:以留存收益融資1500萬(wàn)元為什么不先從8000萬(wàn)的融資總額里減掉,，而是要從普通股融資總額里減去？
問(wèn)題來(lái)源：
Horace公司計(jì)劃明年出資$80 000 000收購(gòu)新資產(chǎn),，并正在考慮如何融資,。明年的業(yè)務(wù)規(guī)劃顯示，公司有$15 000 000的留存收益可用于投資,。在外部融資方面,，公司與投資銀行家的討論顯示，Horace公司證券的市場(chǎng)條件如下：
票面利率10%的債券可按票面金額出售,；
年股息12%的優(yōu)先股可按票面金額出售,；
普通股可按$58/股的價(jià)格出售。
Horace公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)相當(dāng)理想,，如下所示：
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長(zhǎng)期負(fù)債 |
$175 000 000 |
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優(yōu)先股 |
$50 000 000 |
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普通股權(quán)益 |
$275 000 000 |
確定Horace公司應(yīng)如何為$80 000 000資本支出項(xiàng)目融資,，考慮所有資金來(lái)源。請(qǐng)計(jì)算需發(fā)行多少份新普通股,，并且列出計(jì)算過(guò)程,。
加權(quán)平均資本的應(yīng)用：
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項(xiàng)目 |
金額（百萬(wàn)） |
資本結(jié)構(gòu)占比 |
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債務(wù) |
$175 |
35% |
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優(yōu)先股 |
$50 |
10% |
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普通股權(quán)益 |
$275 |
55% |
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總計(jì) |
$500 |
100% |
b.優(yōu)先股的融資金額 = $80 000 000 × 10% = $8 000 000。
c.留存收益的融資金額 = $15 000 000,。
d.普通股的融資金額 = $80 000 000 × 55% - $15 000 000 = $29 000 000,。
e.增發(fā)新股的數(shù)量 = $29 000 000/ $58=500 000 股。
計(jì)算可用于評(píng)估投資可行性的Horace公司加權(quán)平均資本成本,。
加權(quán)平均資本成本的計(jì)算：
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項(xiàng)目 |
金額（百萬(wàn)） |
資本結(jié)構(gòu)占比 |
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債務(wù) |
$175 |
35% |
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優(yōu)先股 |
$50 |
10% |
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普通股 |
$275 |
55% |
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總計(jì) |
$500 |
100% |
b.優(yōu)先股的融資成本 = 12%,。
c.普通股的融資成本 = 16%。
d.加權(quán)平均資本成本 = 35%×6% + 10%×12% + 55%×16% = 12.1%,。
指出以下事件分別對(duì) Horace 公司資本成本可能造成哪些影響（增加,、減少、不變）,。不需計(jì)算,。
a.提高所得稅稅率。
b.提高銀行貸款利率,。
c.Horace公司的β值受投資者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期而降低,。
d.公司決定大幅增加資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例，因?yàn)閭鶆?wù)是成本最低的融資渠道,。
對(duì)資本成本的影響：
a.如提高所得稅稅率,，稅后債務(wù)成本將降低，從而降低資本成本,。換言之,，債務(wù)的稅盾效應(yīng)對(duì)該公司而言將更加重要。
b.銀行提高貸款利率時(shí),，債務(wù)市場(chǎng)的其他人也會(huì)提高利率,。債務(wù)成本的增加將拉高整體資本成本。
c.β值是一個(gè)衡量風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的系數(shù),。按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,，權(quán)益成本與風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)降低,，權(quán)益成本也就降低,，整體資本成本相應(yīng)降低。
d.一般而言,，債務(wù)在資本結(jié)構(gòu)中的比例大幅上升（特別在本例中,，當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)非常理想），將給公司帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成債務(wù)成本和權(quán)益成本增加,。權(quán)益成本的增加很可能會(huì)抵消債務(wù)成本相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì),。此處的結(jié)果是資本成本增加。
劉老師
2023-04-02 03:16:10 1026人瀏覽
留存收益也屬于所有者權(quán)益，未保持最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),，在計(jì)算股權(quán)融資額時(shí)候需要減去留存收益融資額,，如果未減去，則發(fā)行股票金額將增多,，資本結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化,。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~相關(guān)答疑
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