102題第1小題解答：留存收益與股權(quán)融資額的關(guān)系 或 102題第1小題：留存收益影響股權(quán)融資額嗎？
102題:以留存收益融資1500萬元為什么不先從8000萬的融資總額里減掉,，而是要從普通股融資總額里減去,？
問題來源：
Horace公司計劃明年出資$80 000 000收購新資產(chǎn)，并正在考慮如何融資,。明年的業(yè)務(wù)規(guī)劃顯示，公司有$15 000 000的留存收益可用于投資,。在外部融資方面，公司與投資銀行家的討論顯示,，Horace公司證券的市場條件如下：
票面利率10%的債券可按票面金額出售；
年股息12%的優(yōu)先股可按票面金額出售,；
普通股可按$58/股的價格出售。
Horace公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)相當(dāng)理想,，如下所示：
|
長期負(fù)債 |
$175 000 000 |
|
優(yōu)先股 |
$50 000 000 |
|
普通股權(quán)益 |
$275 000 000 |
確定Horace公司應(yīng)如何為$80 000 000資本支出項目融資,，考慮所有資金來源。請計算需發(fā)行多少份新普通股,，并且列出計算過程。
加權(quán)平均資本的應(yīng)用：
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項目 |
金額（百萬） |
資本結(jié)構(gòu)占比 |
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債務(wù) |
$175 |
35% |
|
優(yōu)先股 |
$50 |
10% |
|
普通股權(quán)益 |
$275 |
55% |
|
總計 |
$500 |
100% |
b.優(yōu)先股的融資金額 = $80 000 000 × 10% = $8 000 000。
c.留存收益的融資金額 = $15 000 000,。
d.普通股的融資金額 = $80 000 000 × 55% - $15 000 000 = $29 000 000。
e.增發(fā)新股的數(shù)量 = $29 000 000/ $58=500 000 股,。
計算可用于評估投資可行性的Horace公司加權(quán)平均資本成本。
加權(quán)平均資本成本的計算：
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項目 |
金額（百萬） |
資本結(jié)構(gòu)占比 |
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債務(wù) |
$175 |
35% |
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優(yōu)先股 |
$50 |
10% |
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普通股 |
$275 |
55% |
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總計 |
$500 |
100% |
b.優(yōu)先股的融資成本 = 12%。
c.普通股的融資成本 = 16%,。
d.加權(quán)平均資本成本 = 35%×6% + 10%×12% + 55%×16% = 12.1%。
指出以下事件分別對 Horace 公司資本成本可能造成哪些影響（增加,、減少,、不變）,。不需計算。
a.提高所得稅稅率,。
b.提高銀行貸款利率,。
c.Horace公司的β值受投資者風(fēng)險預(yù)期而降低,。
d.公司決定大幅增加資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例，因為債務(wù)是成本最低的融資渠道,。
對資本成本的影響：
a.如提高所得稅稅率,，稅后債務(wù)成本將降低,，從而降低資本成本,。換言之，債務(wù)的稅盾效應(yīng)對該公司而言將更加重要,。
b.銀行提高貸款利率時，債務(wù)市場的其他人也會提高利率,。債務(wù)成本的增加將拉高整體資本成本,。
c.β值是一個衡量風(fēng)險等級的系數(shù),。按照資本資產(chǎn)定價模型，權(quán)益成本與風(fēng)險直接相關(guān),。風(fēng)險降低,，權(quán)益成本也就降低,，整體資本成本相應(yīng)降低。
d.一般而言，債務(wù)在資本結(jié)構(gòu)中的比例大幅上升（特別在本例中,，當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)非常理想），將給公司帶來更大的風(fēng)險,，從而造成債務(wù)成本和權(quán)益成本增加,。權(quán)益成本的增加很可能會抵消債務(wù)成本相對較低的優(yōu)勢,。此處的結(jié)果是資本成本增加。
劉老師
2023-04-02 03:16:10 856人瀏覽
留存收益也屬于所有者權(quán)益,，未保持最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，在計算股權(quán)融資額時候需要減去留存收益融資額,，如果未減去,，則發(fā)行股票金額將增多,，資本結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~相關(guān)答疑
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