問題來源:
Moneta公司現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)被完全利用,為滿足不斷擴張的市場需求,,公司現(xiàn)在計劃擴大生產(chǎn)規(guī)模,,需要募集資金$1500000。預(yù)計所有融資和建設(shè)在2011年6月30日之前完成,。
(1)Moneta公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)如下:
長期債券,,市場價值為$2000000,與賬面價值相等,,稅前利率為4%,。
普通股權(quán)益,,市場價值為$4000000,共計120000股,。
項目籌資有兩種備選方案,。
方案1:舉借債務(wù)融資$1500000,資本成本率為6%,。
方案2:發(fā)行普通股融資$1500000,,每股發(fā)行價為$50。
(2)該公司截至2011年6月末財務(wù)年度(即2010—2011財務(wù)年度)的利潤表部分?jǐn)?shù)據(jù)如下表所示,。假設(shè)當(dāng)前收益可以持續(xù),,所得稅稅率為30%。
項目 |
金額 |
營業(yè)收入 |
$18000000 |
減:銷貨成本 |
$9500000 |
等于:毛利 |
$8500000 |
減:營業(yè)費用 |
$8030000 |
等于:營業(yè)利潤 |
$470000 |
擴大生產(chǎn)規(guī)模后,,預(yù)計每年將增加毛利$655000,,每年將另外增加固定營業(yè)費用$100000。
要求:
每股收益=歸屬于普通股股東凈利潤÷流通在外的股數(shù)
=($470000+$655000-$100000-$2000000×4%-$1500000×6%)×(1-30%)÷120000股≈$4.99,。
②如果使用權(quán)益融資,,預(yù)測2011—2012財務(wù)年度的每股收益。
增發(fā)的股份數(shù)量=$1500000÷$50=30000股,。
每股收益=歸屬于普通股股東凈利潤÷流通在外的股數(shù)
=($470000+$655000-$100000-$2000000×4%)×(1-30%)÷(120000股+30000股)=$4.41,。
財務(wù)杠桿是指由于企業(yè)承擔(dān)固定融資成本,每股收益的波動率高于企業(yè)經(jīng)營收益的波動率的現(xiàn)象,。
優(yōu)點:債務(wù)融資成本較低,,財務(wù)杠桿可放大股東收益。
缺點:財務(wù)杠桿會放大股東收益的波動,,增加股東承擔(dān)的風(fēng)險,。
②列舉選擇債務(wù)融資或者股權(quán)融資時,還應(yīng)該考慮的其他3個因素,。
所得稅稅率,;現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu),;是否分散現(xiàn)有股東控制權(quán);是否增加限制性的條款,。(上述因素答出三個即可),。
優(yōu)先股對于投資者的優(yōu)點:a.清償權(quán)在普通股股東之前;b.在發(fā)普通股股利之前需要先支付優(yōu)先股股息,。
優(yōu)先股對于投資者的缺點:a.期望收益率低于普通股股東的收益率,;b.沒有投票表決權(quán)。
②說明優(yōu)先股對于籌資者的兩個優(yōu)點和兩個缺點,。
優(yōu)先股對于籌資者的優(yōu)點:a.相對債券籌資,,優(yōu)先股財務(wù)風(fēng)險低;b.優(yōu)先股股息是固定融資成本,,會提高財務(wù)杠桿,。
優(yōu)先股對于籌資者的缺點:a.相對債券利息,優(yōu)先股股息不能抵稅,;b.相對普通股籌資,,優(yōu)先股財務(wù)風(fēng)險高。(出自2022年輕一鄭曉博,、陳朋老師)
周老師
2023-12-29 14:31:01 1173人瀏覽
債券稅前利率4%是稅前,,債務(wù)資本成本率6%也是稅前,,在計算凈利潤時都需要折算到稅后。
每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的,,加油,!相關(guān)答疑
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