2017注會《財管》每日一大題：債券的到期收益率
3科
日均>3h
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【所屬章節(jié)】
《財務(wù)成本管理》第六章 債券,、股票價值評估
【知識點(diǎn)】債券的到期收益率
【例題 計算分析題】甲公司有一筆閑置資金,，可以進(jìn)行為期一年的債券投資,，計劃一年后出售購入債券,，市場上有兩種債券可供選擇，相關(guān)資料如下：
(1)兩種債券的面值均為1000元,，到期時間均為3年后,。
(2)A種債券的票面利率為10%，每年末付息一次,，到期支付1000元,，到期收益率為8%，并保持不變,。
(3)B種債券的票面利率為9%,，每年末付息一次，到期支付1000元,，目前的購買價格為1026元,，一年后的出售價格為1010元。
(4)甲公司利息收益適用的所得稅稅率為25%,，資本利得適用的所得稅稅率為20%,，發(fā)生投資損失可以按照20%抵稅，不抵消利息收入,。
要求：
(1)計算A種債券的目前的價格以及一年以后的價格;
(2)計算B種債券的目前的到期收益率;
(3)計算投資于A種債券的稅后投資收益率;
(4)計算投資于B種債券的稅后投資收益率,。
【答案】
(1)A種債券目前的價格=1000×10%×(P/A，8%,，3)+1000×(P/F,，8%，3)=100×2.5771+1000×0.7938=1051.51(元)
A種債券一年以后的價格=1000×10%×(P/A,，8%,，2)+1000×(P/F，8%,，2)=100×1.7833+1000×0.8573=1035.63(元)
(2)設(shè)B種債券的到期收益率為rd：
1000×9%×(P/A,，rd，3)+1000×(P/F,，rd,，3)=1026
令rd=8%，則1000×9%×(P/A,，8%,，3)+1000×(P/F，8%,，3)=90×2.5771+1000×0.7938=1025.74≈1026
所以B債券的到期收益率為8%
(3)投資于A種債券的稅后投資收益率=[1000×10%×(1-25%)+(1035.63-1051.51)×(1-20%)]/1051.51=5.92%
(4)投資于B種債券的稅后投資收益率=[1000×9%×(1-25%)+(1010-1026)×(1-20%)]/1026=5.33%,。
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