2017注會(huì)《財(cái)管》例題：模型的修正3

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚羊2017-06-20 17:52:49

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間是10月14日-15日,，如果你在學(xué)習(xí)注冊(cè)會(huì)計(jì)師2017考試教材的時(shí)候迷茫了，那就不要一個(gè)人悶頭苦學(xué)了,，加入東奧的注會(huì)課程,，和更多小伙伴們一起學(xué)習(xí)吧。為了幫助大家,，小編準(zhǔn)備了財(cái)管知識(shí)點(diǎn)例題,。

　　【知識(shí)點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法

　　(三)常用的股票市價(jià)比率模型

　　4.模型的修正

　　【例題·計(jì)算題】甲公司是一家尚未上市的機(jī)械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬(wàn)股,，預(yù)計(jì)2012年的銷售收入為18000萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)為9360萬(wàn)元。公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型中的市銷率(市價(jià)÷收入比率)估值模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,，并收集了三個(gè)可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù),，具體如下：

　　要求：

　　(1)計(jì)算三個(gè)可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計(jì)算甲公司的股權(quán)價(jià)值,。

　　(2)分析市銷率估值模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性,，該種估值方法主要適用于哪類企業(yè)?

　　【答案】

　　(1)

　　修正平均市銷率=平均市銷率/(平均預(yù)計(jì)銷售凈利率×100)=5.2/49=10.61%

　　甲公司每股價(jià)值=修正平均市銷率×甲公司預(yù)計(jì)銷售凈利率×100×甲公司每股銷售收入=10.61%×52%×100×4.5=24.83(元)

　　甲公司股權(quán)價(jià)值=每股價(jià)值×普通股股數(shù)=24.83×4000=99320(萬(wàn)元)

　　或者：甲公司股權(quán)價(jià)值=5.2/49%×52%×4.5×4000=99330.61(萬(wàn)元)

　　(2)市銷率估值模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性、適用范圍

　　優(yōu)點(diǎn)：①它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值,，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè),，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù);

　　②它比較穩(wěn)定,、可靠,，不容易被操縱;

　　③市銷率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感,，可以反映這種變化的后果,。

　　局限性：不能反映成本的變化,，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一,。

　　市銷率估值方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè),，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

　　第二問(wèn)英文【答案】

　　Advantages:

　　It can’t be a negative value, so that those companies in a loss or insolvency position can work out a meaningful income multiplier.

　　It’s more stable, reliable and not easy to be manipulated.

　　It’s sensitive to the change of price policy and business strategy, hence it can reflect the result of the change.

　　Disadvantages:

　　It can’t reflect the change of costs while it’s one of the most important factors which affect corporation cash flow and value.

　　It’s appropriate for service enterprises with low cost -sale ratio or traditional enterprises with similar cost-sale ratio.

　　CPA備考已經(jīng)進(jìn)入基礎(chǔ)階段,，一步一個(gè)腳印,，踏實(shí)把握注會(huì)考試重點(diǎn)難點(diǎn)，在學(xué)習(xí)知識(shí)點(diǎn)的同時(shí),，進(jìn)行注會(huì)考試同步練習(xí),，預(yù)祝大家取得滿意的CPA考試成績(jī)。

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