2017注會(huì)《財(cái)管》知識(shí)點(diǎn)：BS模型
3科
日均>3h
注冊(cè)會(huì)計(jì)師2017考試時(shí)間為10月14日,、15日，還要5個(gè)月左右的時(shí)間,，大家準(zhǔn)備得如何了呢,，希望大家可以要提前做好時(shí)間安排規(guī)劃,，讓備考更從容,。為了幫助大家科學(xué)備考注會(huì),，小編準(zhǔn)備了17年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)管知識(shí)點(diǎn),。
【知識(shí)點(diǎn)】布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型(BS模型)
1.假設(shè)
(1)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利,，也不作其他分配;
(2)股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本;
(3)短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的,，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變;
(4)任何證券購買者能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金;
(5)允許賣空,，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金;
(6)看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行;
(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走,。
2.公式
3.參數(shù)估計(jì)
(1)無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)
?、倨谙抟螅簾o風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時(shí)間的,，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國庫券利率,。
②這里所說的國庫券利率是指其市場(chǎng)利率(根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率),，而不是票面利率,。
③模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率,，而不是常見的年復(fù)利,。
連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁,。
4.看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理(2015年計(jì)算題,、2013年單選題、2009年單選題)
對(duì)于歐式期權(quán),，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日,，則下述等式成立：
看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值
這種關(guān)系，被稱為看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理,，利用該等式中的4個(gè)數(shù)據(jù)中的3個(gè),，就可以求出另外1個(gè)。
5.派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)
考慮派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)公式如下
6.美式期權(quán)估值
美式期權(quán)在到期前的任意時(shí)間都可以執(zhí)行,，除享有歐式期權(quán)的全部權(quán)利之外,，還有提前執(zhí)行的優(yōu)勢(shì)。因此,，美式期權(quán)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)至少等于相應(yīng)歐式期權(quán)的價(jià)值,，在某種情況下比歐式期權(quán)的價(jià)值更大。
2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試基礎(chǔ)階段備考正在火熱進(jìn)行當(dāng)中,，很多考生應(yīng)該都已經(jīng)學(xué)了一部分注冊(cè)會(huì)計(jì)師17教材了,，東奧小編整理了一些注會(huì)備考攻略匯總，希望能夠幫助大家更順利的備考,，一起來看一下吧,。
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