資本資產(chǎn)定價模型的基本假設有哪些
精選回答
資本資產(chǎn)定價模型的基本假設：
(1)所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化,，并以各備選組合的期望收益和標準差為基礎進行組合選擇。
(2)所有投資者均可以無風險報酬率無限制地借入或貸出資金,。
(3)所有投資者擁有同樣預期,，即對所有資產(chǎn)報酬的均值、方差和協(xié)方差等,，投資者均有完全相同的主觀估計,。
(4)所有的資產(chǎn)均可被完全細分，擁有充分的流動性且沒有交易成本,。
(5)沒有稅金,。
(6)所有投資者均為價格接受者。即任何一個投資者的買賣行為都不會對股票價格產(chǎn)生影響,。
(7)所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的,。
資本資產(chǎn)定價模型是“必要收益率=無風險收益率+風險收益率”的具體化，資本資產(chǎn)定價模型的一個主要貢獻是解釋了風險收益率的決定因素和度量方法,，資本資產(chǎn)定價模型中，某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風險收益率=β×(Rm-Rf),。
資本資產(chǎn)定價模型反映股票的必要收益率與β值(系統(tǒng)性風險)的線性關系,。
功能：
資本資產(chǎn)定價模型的主要內(nèi)容是分析風險收益率的決定因素和度量方法
計算公式：
R=Rf+β×(Rm-Rf)
其中：(Rm-Rf)稱為市場風險溢價，它反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度,。對風險的平均容忍程度越低,，越厭惡風險，要求的收益率就越高,，市場風險溢價就越大;反之,，市場風險溢價則越小。
某項資產(chǎn)的風險收益率是該資產(chǎn)的β系數(shù)與市場風險溢價的乘積,。即：該項資產(chǎn)風險收益率=β×(Rm-Rf),。
有效性：
資本資產(chǎn)定價模型最大的貢獻在于它提供了對風險和收益之間的一種實質(zhì)性的表述,，資本資產(chǎn)定價模型首次將“高收益伴隨著高風險”這樣一種直觀認識，用這樣簡單的關系式表達出來,。
到目前為止,，資本資產(chǎn)定價模型是對現(xiàn)實中風險與收益關系最為貼切的表述。
局限性：
某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計,，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)【歷史數(shù)據(jù)】,。
經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導作用必然要打折扣【啤酒花——同濟堂】,。
資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設之上的,，其中一些假設與實際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價模型的有效性受到質(zhì)疑,。這些假設包括：市場是均衡的,、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的,、不存在交易費用,、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。
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