金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估是什么
精選回答
金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估是指利用期權(quán)估值原理,、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型等方法對(duì)金融期權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的過(guò)程。
復(fù)制原理（構(gòu)造借款買(mǎi)股票的投資組合,，作為期權(quán)等價(jià)物）
基本思想
構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合,，使得無(wú)論股價(jià)如何變動(dòng)，投資組合的損益都與期權(quán)相同,，那么,，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值。
計(jì)算公式
期權(quán)價(jià)值=Co=H×So-借款數(shù)額
風(fēng)險(xiǎn)中性原理
基本思想
假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的,，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,。
基本公式
到期日價(jià)值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd
期權(quán)價(jià)值
=到期日價(jià)值的期望值÷（1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）
=（上行概率×Cu+下行概率×Cd）/（1+r）
上行概率的計(jì)算
期望報(bào)酬率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）
=上行概率×上行時(shí)報(bào)酬率+下行概率×下行時(shí)報(bào)酬率
假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的報(bào)酬率,。
期望報(bào)酬率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）
=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×（-股價(jià)下降百分比）
單期二叉樹(shù)定價(jià)模型
期權(quán)價(jià)格=（1+r-d）/（u-d）×c/（1+r）+（u-1-r）/（u-d）×c/（1+r）
u：上行乘數(shù)=1+上升百分比
d：下行乘數(shù)=1-下降百分比
【理解】風(fēng)險(xiǎn)中性原理的應(yīng)用
其中：
上行概率=（1+r-d）/（u-d）
下行概率=（u-1-r）/（u-d）
期權(quán)價(jià)格=上行概率×Cu/（1+r）+下行概率×Cd/（1+r）
兩期二叉樹(shù)模型
基本原理：由單期模型向兩期模型的擴(kuò)展,，不過(guò)是單期模型的兩次應(yīng)用。
方法：
先利用單期定價(jià)模型,，根據(jù)Cuu和Cud計(jì)算節(jié)點(diǎn)Cu的價(jià)值,，利用Cud和Cdd計(jì)算Cd的價(jià)值；然后，再次利用單期定價(jià)模型,，根據(jù)Cu和Cd計(jì)算C0的價(jià)值,。從后向前推進(jìn)。
多期二叉樹(shù)模型
原理：從原理上看,，與兩期模型一樣,，從后向前逐級(jí)推進(jìn)，只不過(guò)多了一個(gè)層次,。
股價(jià)上升與下降的百分比的確定：
期數(shù)增加以后帶來(lái)的主要問(wèn)題是股價(jià)上升與下降的百分比如何確定問(wèn)題,。期數(shù)增加以后，要調(diào)整價(jià)格變化的升降幅度,，以保證年報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差不變,。
把年報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差和升降百分比聯(lián)系起來(lái)的公式是：
u=1+上升百分比=
d=1-下降百分比=
其中：e-自然常數(shù)，約等于2.7183
σ-標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差
t-以年表示的時(shí)段長(zhǎng)度
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