【東奧小編】2015年漸漸接近尾聲,，2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試距離我們?cè)絹碓浇�,。東奧會(huì)計(jì)師在線為大家整理了2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)，下面是2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試預(yù)習(xí)《財(cái)務(wù)成本管理》：增長(zhǎng)率估計(jì)方法,。

　　知識(shí)點(diǎn)：增長(zhǎng)率估計(jì)方法

　　(1)歷史增長(zhǎng)率

　　根據(jù)過去的股利支付數(shù)據(jù)估計(jì)未來的股利增長(zhǎng)率,，股利增長(zhǎng)率可以按幾何平均數(shù)計(jì)算，也可以按算數(shù)平均數(shù)計(jì)算,。

　　【提示】幾何增長(zhǎng)率適合投資者在整個(gè)期間長(zhǎng)期持有股票的情況,，而算術(shù)平均數(shù)適合在某一段時(shí)間有股票的情況。由于股利折現(xiàn)模型的增長(zhǎng)率,，需要長(zhǎng)期的平均增長(zhǎng)率,，幾何增長(zhǎng)率更符合邏輯。

　　(2)可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　假設(shè)未來不發(fā)行新股,，并保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變,，則可根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率來確定股利的增長(zhǎng)率,。

　　股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)/收入×收入/資產(chǎn)×資產(chǎn)/期初權(quán)益×收益留存比率

　　=期初權(quán)益預(yù)期凈利率×收益留存比率

　　【鏈接】按期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率。

　　股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益凈利率×收益留存比率÷(1-權(quán)益凈利率×收益留存比率)

　　(3)采用證券分析師的預(yù)測(cè)

　　估計(jì)增長(zhǎng)率時(shí),，可以將不同分析師的預(yù)測(cè)值進(jìn)行匯總,，并求其平均值，在計(jì)算平均值時(shí),，可以給權(quán)威性較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)以較大的權(quán)重,，而其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)值給以較小的權(quán)重。

　　證券分析師發(fā)布的各公司增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值,，通常是分年度或季度的,，而不是一個(gè)唯一的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。對(duì)此,，有兩種處理辦法：

　　方法：將不穩(wěn)定的增長(zhǎng)率長(zhǎng)期化,、根據(jù)不均勻的增長(zhǎng)率直接計(jì)算股權(quán)成本。

　�,、賹⒉环�(wěn)定的增長(zhǎng)率平均化;

　　轉(zhuǎn)換的方法計(jì)算未來足夠長(zhǎng)期間(例如30年或50年)的年度增長(zhǎng)率的幾何平均數(shù),。

　　②根據(jù)不均勻的增長(zhǎng)率直接計(jì)算股權(quán)成本,。

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