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2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試預(yù)習(xí)《財(cái)務(wù)成本管理》:貝塔值的估計(jì)

分享: 2015/11/9 17:20:16東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)字體:

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  知識(shí)點(diǎn):貝塔值的估計(jì)

  計(jì)算方法

  兩種方法:一是回歸直線(xiàn)法;二是定義公式法,。

  【提示】?jī)煞N方法均是建立在歷史資料的基礎(chǔ)之上的。涉及兩個(gè)問(wèn)題:(1)選擇有關(guān)預(yù)測(cè)期間的長(zhǎng)度;(2)選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔,。

  選擇有關(guān)預(yù)測(cè)期間的長(zhǎng)度

  (1)選擇:公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí),,可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度;如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度,。

  (2)原因:較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù),得到的貝塔值更具代表性,,但在這段時(shí)間里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征可能會(huì)發(fā)生變化。

  選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔

  (1)選擇:選擇使用每周或每月的收益率,。

  (2)原因:

  使用每日內(nèi)的收益率會(huì)由于有些日子沒(méi)有成交或者停牌,,該期間的收益率為0,由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)性,,也會(huì)降低該股票的β值,。

  使用每周或每月的收益率能顯著地降低這種偏差,因此被廣泛采用,。

  年度收益率較少采用,,回歸分析需要使用很多年的數(shù)據(jù),,在此期間資本市場(chǎng)和企業(yè)都發(fā)生了很大變化。

  他關(guān)注點(diǎn)

  驅(qū)動(dòng)β系數(shù)關(guān)鍵的因素有經(jīng)營(yíng)杠桿,、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性,。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變,就可以用歷史的貝塔值估計(jì)權(quán)益成本,。

  【提示】收益周期性是指一個(gè)公司的收入和利潤(rùn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)的依賴(lài)性強(qiáng)弱,。

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責(zé)任編輯:回憶的獨(dú)奏

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