【東奧小編】2015年漸漸接近尾聲，2016年注冊會計師考試距離我們越來越近,。東奧會計師在線為大家整理了2016年注冊會計師考試預習知識點,，下面是2016年注冊會計師考試預習《財務成本管理》：貝塔值的估計。

　　知識點：貝塔值的估計

　　計算方法

　　兩種方法：一是回歸直線法;二是定義公式法,。

　　【提示】兩種方法均是建立在歷史資料的基礎之上的,。涉及兩個問題：(1)選擇有關預測期間的長度;(2)選擇收益計量的時間間隔。

　　選擇有關預測期間的長度

　　(1)選擇：公司風險特征無重大變化時,，可以采用5年或更長的預測期長度;如果公司風險特征發(fā)生重大變化,，應當使用變化后的年份作為預測期長度。

　　(2)原因：較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù),得到的貝塔值更具代表性,，但在這段時間里公司本身的風險特征可能會發(fā)生變化,。

　　選擇收益計量的時間間隔

　　(1)選擇：選擇使用每周或每月的收益率。

　　(2)原因：

　　使用每日內(nèi)的收益率會由于有些日子沒有成交或者停牌,，該期間的收益率為0,，由此引起的偏差會降低股票收益率與市場收益率之間的相關性，也會降低該股票的β值,。

　　使用每周或每月的收益率能顯著地降低這種偏差,，因此被廣泛采用。

　　年度收益率較少采用,，回歸分析需要使用很多年的數(shù)據(jù),，在此期間資本市場和企業(yè)都發(fā)生了很大變化。

　　其他關注點

　　驅(qū)動β系數(shù)關鍵的因素有經(jīng)營杠桿,、財務杠桿和收益的周期性,。如果公司在這三方面沒有顯著改變，就可以用歷史的貝塔值估計權(quán)益成本,。

　　【提示】收益周期性是指一個公司的收入和利潤對整個經(jīng)濟周期狀態(tài)的依賴性強弱,。

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